前沿生物(688221):艾可宁销售持续增长,FB2001值得期待-季报点评

事件。公司公告2022年三季报。公司2022年前三季度实现营业收入0.58亿元,同比增长66.42％;归母净利润亏损2.27亿元,扣非净利润亏损2.61亿元。2022Q3单季度实现营业收入0.31亿元,同比增长166.12％;归母净利润亏损1.03亿元,扣非净利润亏损1.14亿元。

   观点:艾可宁销售持续增长,新增静脉推注给药,FB2001与辉瑞新冠药同靶点,"治疗+预防"市场值得期待。1.艾可宁销售持续增长。艾可宁在西南、华东地区等传统优势区域,实现收入持续增长;各目标推广地区业务发展势态均衡,稳步拉动公司业绩增长。艾可宁在住院及重症患者中的渗透率持续提升,平均用药周期逐步延长,患者的长期用药意愿、用药粘性不断提升。

   2.艾可宁增加静脉推注给药方式获批,开拓更广阔市场。艾可宁静脉推注给药方式,注射时间不小于30秒,给药时长显著缩短,将进一步提高艾可宁临床使用的便利性和依从性,有利于产品临床应用场景的拓展,包括住院患者向门诊患者的转化、向长期用药患者的渗透以及暴露后预防市场的开拓。

   3.FB2001与辉瑞新冠药同靶点,是国内第一个开启国际多中心II/III期临床的的小分子3CL蛋白酶抑制剂,作用机制明确,具有广谱抗病毒活性,安全性佳,无需联用药代动力学增强剂。雾化吸入助力新冠小分子研发"治疗+预防"市场。注射用FB2001的国际多中心、随机、双盲、安慰剂对照II/III期临床已开展,受试者已入组并给药。雾化吸入用FB2001,拟用于治疗轻型、普通型新型冠状病毒感染的临床试验申请获得批准;拟用于新型冠状病毒暴露后预防的临床试验申请获得批准。雾化吸入用FB2001的I期临床试验已开展,受试者已入组并给药。

   盈利预测与估值。根据Q3业绩情况,我们调整了盈利预测。预计2022-2024年收入分别为0.90亿元、2.54亿元、5.58亿元,同比增长分别为122.1％、182.0％、120.0％;归母净利润分别为-2.35亿元、-1.78亿元、-0.73亿元;EPS分别为-0.63元、-0.48元、-0.19元;PE分别为-21x、-28x、-68x。维持"买入"评级。

   风险提示:艾可宁销售不及预测风险;研发失败风险。