汉嘉设计(300746):扣非业绩稳健,非地产业务进展顺利-中报点评

事件公司发布2022年中报,上半年实现营收11.12亿元,同比减少实现归母净利润0.3亿元,同比减少62.86％;实现扣非归母净利润0.26亿元,同比减少1.72％。

   点评地产行业低迷+投资收益减少,业绩有所下滑。公司2022H1收入同比减少5.03％,主因国内宏观经济下行及房地产行业深度调整业绩同比减少62.86％,降幅大于收入,主要源于2022H1公司确认投资收益100.97万元,较上年同期减少4,691.22万元。

   毛利率保持稳健,费用率有所上行。公司2022H1毛利率保持稳健,同比增加0.28pct至11.63％。公司2022H1期间费用率同增0.86pct至其中销售费用率同增0.04pct至管理费用率同增0.37pct至研发费用率同增0.56pct至财务费用率同减0.11pct至0％。

   建筑设计有储备,特色专业领域拓展显成效。建筑设计方面,虽然全国房地产市场低迷,但公司在城市更新拆迁安置房、商业地产、景观规划、产业园区、城市综合体、文体教育、乡村建设等业务领域都储备了新项目,新签合同额达1.15亿元。燃气热力工程方面2022H1公司实现设计收入5,385万元,新签合同额约7,499万元,同比增长47.04％,并且存在单项目金额高、咨询项目居多、重点区域市场突破大,省外市场业务开拓较好的特点,当前已覆盖16个省。环境卫生工程方面,积极开拓环境板块重点大项目,主要集中在水处理、环卫、管网专业等项目上,部分重点项目存在项目投资额大、专业设计费高等特点。

   软实力逐步提升,综合竞争力增强。

   2022H1公司参与行业标准规范的编制共20个,其中参编国家级的行业标准规范的编制4个,参编中国工程建设标准化协会2个,主编省、市级行业标准规范14个。其中参与主编的《城镇燃气管道检验及更新改造技术导则》《城镇道路路桥过渡段技术导则(试行)》等已发布,进一步提升了公司在行业内的影响力。

   因疫情与地产行业影响,下调评级为"增持"。下调2022年～2024年EPS为0.32/0.35/0.39元。

   风险提示:公司业绩不如预期,应收账款回款风险,宏观经济风险。