武商集团(000501):业绩低于预期,积极探索直播等线上业态-2022年半年报点评

公司1H2022营收同比减少8.86％,归母净利润同比减少40.73％8月30日,公司公布2022年半年报:1H2022实现营业收入33.73亿元,同比减少8.86％,实现归母净利润2.68亿元,折合成全面摊薄EPS为0.35元,同比减少40.73％,实现扣非归母净利润2.66亿元,同比减少39.41％。

   单季度拆分来看,2Q2022实现营业收入14.99亿元,同比减少11.68％,实现归母净利润0.92亿元,折合成全面摊薄EPS为0.12元,同比减少50.17％,实现扣非归母净利润0.90亿元,同比减少51.12％。

   公司1H2022综合毛利率下降0.52个百分点,期间费用率上升4.20个百分点1H2022公司综合毛利率为44.42％,同比下降0.52个百分点。单季度拆分来看,2Q2022公司综合毛利率为45.21％,同比下降0.56个百分点。

   1H2022公司期间费用率为30.59％,同比上升4.20个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为26.12％/3.04％/1.43％,同比分别变化+3.90/-0.17/+0.47个百分点。2Q2022公司期间费用率为33.76％,同比上升5.40个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为28.73％/3.43％/1.60％,同比分别变化+4.68/+0.15/+0.56个百分点。各项目进展顺利,积极探索直播等线上业态2022年上半年公司各项目进展顺利:1)梦时代:顺利完成消防、幕墙、主体结构验收;2)南昌项目:商业地块已完成样板段验收,正推进幕墙及精装修施工;酒店地块已完成塔楼主体结构验收、结构砌筑、幕墙样板间验收及裙房1-3层结构施工。招商方面,国际名品已全部落位,签约工作稳步进行。3)超市网点:新开超市门店1家,新开小店14家。4)城市奥莱:WSCollection(武商臻选)名品自营店开业。电商公司优化线上功能。5)线上业务:探索直播经济,全面铺开直播活动,联合品牌通过武商网、企业微信、视频号、抖音等进行多平台直播,将直播从"室内"开进"田间地头",不断刷新单场直播销售纪录。

   下调盈利预测,维持"买入"评级公司业绩低于预期,主要是由于受到疫情冲击的不利影响,鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测8％/5％/5％至0.72/0.74/0.81元。公司各项目进展均较为顺利,积极探索直播等线上业态,维持"买入"评级。

   风险提示:梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。