新华百货(600785):业绩超预期,加速线上线下一体化发展-2022年半年报点评

公司1H2022营收同比增长3.23％,归母净利润同比增长32.91％8月22日,公司公布2022年半年报:1H2022实现营业收入31.37亿元,同比增长3.23％,实现归母净利润0.50亿元,折合成全面摊薄EPS为0.22元,同比增长32.91％,实现扣非归母净利润0.31亿元,同比增长3.55％。

   单季度拆分来看,2Q2022实现营业收入14.16亿元,同比增长3.76％,实现归母净利润0.08亿元,折合成全面摊薄EPS为0.03元,实现扣非归母净利润-0.06亿元。

   公司1H2022综合毛利率下降0.62个百分点,期间费用率下降0.49个百分点1H2022公司综合毛利率为26.16％,同比下降0.62个百分点。单季度拆分来看,2Q2022公司综合毛利率为22.79％,同比上升0.02个百分点。

   1H2022公司期间费用率为24.14％,同比下降0.49个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.47％/3.28％/3.39％,同比分别变化-0.18/+0.05/-0.36个百分点。2Q2022公司期间费用率为22.66％,同比下降0.61个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为15.56％/3.24％/3.86％,同比分别变化-0.08/-0.24/-0.29个百分点。

   线下门店稳定经营,加速线上线下一体化发展截至2022年6月30日,公司各业态共运营317家实体店铺,其中百货及购物中心店铺11家,合计经营面积51.70万平米;超市店铺212家,合计经营面积54.64万平米;电器及通信店铺94家,合计经营面积14.03万平米。公司加速线上化发展:1)购百业态:通过小程序、直播、社群等方式开拓私域流量,新百易购小程序在上半年荣获全国首批交易保障认证标识。2)超市业态:多点线上+团购+微信社区群+直播带货多渠道助力销售提升,2022年上半年线上销售额近1.6亿元,同比增长近30％。3)电器业态:强化与京东、天猫等第三方电商平台合作的同时,适时开展社群拉新扩充私域流量。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩超预期,主要是由于公司超市业态表现超预期,说明公司线上线下一体化发展策略成效显著,我们上调对公司2022/2023/2024年EPS的预测30％/30％/30％至0.27/0.28/0.30元。公司在宁夏具有一定区域竞争优势,各业态协同联动发展效果较好,线上化进展顺利,维持"增持"评级。

   风险提示:区域竞争优势受冲击,经济后周期影响消费需求。