和邦生物(603077):中报预告超预期,N型单晶硅片项目助成长-公司信息更新报告

Q2业绩再创新高,光伏产业布局有望提估值助成长,维持"买入"评级

   7月12日,公司发布2022年半年度业绩预告,预计实现归母净利润26.0-28.0亿元,同比增加184.38％-206.25％;对应Q2单季度预计实现归母净利润15.57-17.57亿元,同比增长134.84％-165.00％,环比增长49.28％-68.46％,单季度业绩再创新高。我们上调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为50.09、55.19、63.94亿元(原值40.63、45.40、50.68),对应EPS为0.57、0.62、0.72元/股(原值0.46、0.51、0.57),当前股价对应2022-2024年PE为7.2、6.5、5.6倍。公司盈利能力行业领先,光伏产业布局助力估值提升,未来成长空间广阔,维持"买入"评级。

   主营产品价格提升叠加资源优势,公司成本控制能力助力业绩大幅预增

   根据公司公告,业绩同比大幅预盈主要原因是主营产品纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦需求增长,价格同比有较大提升。据百川盈孚数据,2022Q2,上述产品均价分别为3036元/吨、1585元/吨、3.74万元/吨、6.34万元/吨,同比分别+51.76％、+97.22％、+97.08％、+58.31％。依托四川地区天然气、磷、盐等资源优势,公司产品具有成本优势盈利丰厚。此外,公司第二期员工持股计划预计2022H1将确认费用约2.38亿元,计入本报告期损益。我们始终看好公司凭借盐气资源、管理和技术优势,持续提升成本控制能力,迎来业绩稳步提升。

   N型plus单晶硅片项目试生产成功,公司成长空间广阔,估值有望提升

   据阜阳在线报道,6月18日,阜兴科技20GWNplus超高效单晶太阳能硅片项目单晶硅棒顺利出炉,试生产成功,一期项目从正式施工到试生产成功,总历时95天,创造同行业建设速度和生产速度新记录。作为全国首个大规模生产N+型大尺寸、超高效太阳能单晶硅片项目,正式建成投产后,可实现年产值约200亿元。该项目试生产成功标志着和邦生物在新能源赛道上,进一步拓宽拉长产业链;

   其子公司武骏光能,在新能源产业提档再加速,进一步优化公司产业布局,增强企业竞争力,成为公司新的业务增长极。我们认为,随着N型硅片、光伏玻璃等一系列项目有序推进,公司估值有望进一步提升,成长空间广阔。

   风险提示:产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。