木林森(002745):22Q1业绩承压,看好公司长期发展前景-跟踪报告之一

事件:公司发布2022年一季报,实现营业收入39.95亿元,同比增长-10.70％;归母净利润1.82亿元,同比增长-38.65％;扣非归母净利润1.73亿元,同比增长-36.50％。

   公司发布2021年年报,营业收入186.15亿元,同比增长7.10％;归母净利润11.59亿元,同比增长284.10％;扣非归母净利润10.53亿元,同比增长279.68％。

   点评:受海外局势和国内疫情影响,22Q1业绩下滑。公司朗德万斯品牌的销售主要在欧洲区域,俄乌局势给需求带来一定影响。一季度深圳和上海出现新冠疫情,公司相关的销售和原材料运输受到影响,使得销售收入和毛利率受到不利影响。

   2022年5月17日举行的上海市疫情防控新闻发布会上,上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍,目前上海全市16个区都已全面实现社会面清零。未来随着疫情逐步缓解,公司在上海区域的产品销售和原材料运输将逐步改善。同时公司积极加强渠道和品牌建设,加大Miniled等高端LED产品推广,看好公司长期发展前景。

   持续提升企业竞争力,经营业绩创新高。2021年,公司始终聚焦主营业务发展,精准分析研判市场形势,提前部署,发挥各个业务板块协同效应和生产规模效应。

   公司最大化释放制造产能,紧贴下游市场增量需求和积极争取存量市场份额。公司产能利用率和产销率不断提升,保证了公司市场占有率的稳定,进一步提升公司品牌影响力和产品盈利能力,实现了历年来最好的经营业绩。此外随着行业集中度提升趋势愈加明显,公司的战略布局、品牌渠道优势、规模化制造能力以及行业领导地位等核心竞争力更加凸显。

   整合计划与降本增效等措施效果显著。2021年,海外子公司朗德万斯整体经营质量和内部协同效应稳步提升,公司持续在品牌、渠道、研发、生产运营、全球供应链等方面进行深度整合,产业链协同效应持续释放,不仅维持了产业链优势,夯实了品牌影响力,也保障了公司的持续盈利能力。2021年,公司带息负债、资产负债率、应收账款等均有所下降。通过提高财务管理水平,科学控制成本费用支出,公司降本增效成效显著。

   风险提示:LED价格下行,MiniLED应用不及预期等。