奥福环保(688021):股权激励绑定高管和核心技术等人员,良品率及产能提升驱动未来增长

公司公告:公司发布2022年限制性股票激励计划,拟向激励对象授予385万股限制性股票(占总股本4.98％),授予价格为18.00元/股,激励对象共53人,约占公司员工总数的5.67％,归属期分别自首次授予之日起的12、24、36个月后的首个交易日起,归属比例分别为40％、30％、30％,禁售期6个月。

   股权激励绑定高管及核心技术、质量、生产、销售人员,业绩考核目标表示公司对于生产核心指标良品率的信心。此次激励对象包括董事长潘总(授予76万股)、总经理武总(授予40万股)、副总经理孟总(授予40万股)、董秘潘总(授予35万股)、其他核心高管人员(合计授予53万股),以及43位核心技术、质量、生产、销售人员(合计授予141万股),深度绑定高管和其他核心人员,使得公司人员股权集中度提升。业绩考核目标此次分别对收入及综合良品率进行考核,若实现100％归属比例,则对应公司2022-2024年收入分别基于2021年增长15％、50％、76％,达到4.55、5.94、6.97亿元,良品率要达到85％。

   前期受原材料及良品率影响,公司盈利能力有所下滑,看好公司良品率持续改善及产能提升驱动长期增长。2021年公司主要原材料滑石、高岭土、氧化铝、纤维素等均有不同程度价格上涨,滑石、高岭土主要依托进口,受海外疫情以及海运压力较大影响,两种原材料供需有所失衡,此外天然气等能源价格有明显上涨,叠加公司良品率相对较低,使得2021年公司毛利率有所下滑。2022年随着公司良品率提升,目标提升至85％,毛利率将有明显改善。产能方面,随着安徽1200万升产能逐步建设释放,以及江西产能逐步提升,预计2022年底可实现3600万升产能。

   盈利预测与估值:维持盈利预测,预计2022-2024年归母净利润约1.03、1.85、2.84亿元,对应PE约19、10、7倍,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料大幅波动影响盈利水平;国六推广进展不及预期;产能拓展不及预期