开普云(688228):智慧政务为本,数智商业及元宇宙打开新空间-深度报告

领先的智慧政务提供商,客户资源丰富。公司成立于2000年,主要为全国各级党政机关、大中型企业、媒体单位提供数智内容、数智政务以及数智安全服务,至今已形成覆盖互联网内容服务平台的建设、运营和运维的全生命周期的产品和服务体系。公司政务客户基础扎实,已累计为2,000余家党政机关客户提供了服务,客户涵盖中纪委、最高检等党和国家机构、60％以上的省级政府、40％以上的国务院组成部门和直属机构,市场地位领先。

   收购天易数聚,拓展数智商业领域。公司于21年控股天易数聚,正式拓展数智商业领域。天易数聚主要向国家电网能源企业、国中康健集团、部分地方公安、卫生部门提供大数据、人工智能产品和服务,核心团队来自于神州数码智慧城市业务团队,具有多年能源电力、医疗健康、公共安全行业大数据产品的开发经验,近年来与国家电网下属相关企业的合作情况良好。根据收购协议,天易数聚股东承诺21-23年度实现的净利润分别不低于2300/3500/4400万元。收购天易数聚有望进一步增强公司在大数据和人工智能领域的技术积累和技术实力,对公司主营业务产生积极的协同效应。

   携手新华新媒构建数字人生态,战略进军政务元宇宙。2021年,公司与新华社共同研发了"数字人智能生成与运营平台",运营了虚拟数字人"热爱REAI"。2022年3月,公司与新华社旗下新华新媒签署战略合作协议,后者授权公司负责数字人相关商业化运营。此外,公司于3月举行了政务元宇宙战略发布会,正式宣布进军元宇宙,在最具核心能力的政府数字化转型领域,引领政务元宇宙发展,围绕数字人、虚实空间、数据、元基建、政务服务政务元宇宙五大要素,夯实元宇宙基础平台产品和服务。政务与元宇宙结合有望催生新的市场与商业模式,公司有望借助丰富的客户资源率先实现关键竞争卡位。

   盈利预测及投资建议:预计公司22-23年营收5.89/7.36亿元,同比增长28％/25％;净利润0.85/1.19亿元,同比增长44％/40％,当前股价对应PE30.0/21.3x,首次覆盖给予"强烈推荐-A"投资评级。

   风险提示:政府财政支出不及预期风险;收购标的业绩承诺未实现导致商誉减值风险;关键人才流失风险。