湘佳股份(002982):2021年净利增速承压,主业规模加速扩张-重大事件快评

事项:公司披露2021年度业绩快报,预计实现归属于上市公司股东的净利润为2200-2800万元,同比下降87.39％-83.95％;扣除非经常性损益后的净利润为1200-1700万元,同比下降92.44％-89.29％。公司业绩虽受禽价低迷及饲料成本上升影响有所下滑,但主业规模在周期底部仍加速扩张,2021年营收预计同比大幅增长35％左右,成长布局加速,长期坚定看好。

   国信农业观点:1)黄鸡养殖盈利预计2022年起将明显回暖,湘佳股份作为行业内的优质标的,业绩有望加速恢复。

   2)湘佳股份是大农业领域的稀缺成长标的,主要体现在:一,湘佳股份虽然发家于禽养殖,但其冰鲜黄羽鸡产品销量近年来稳步提升,冰鲜黄羽鸡具备消费品属性,盈利水平受禽周期影响较小,且未来有望通过品牌溢价进一步提升盈利水平;二,冰鲜黄羽鸡行业受益各地冰鲜上市政策进入快速增长期,公司作为冰鲜黄羽鸡的区域型龙头,是行业扩容的最佳受益者,有望迎来业绩黄金发展期。2)风险提示:突发大规模不可控疫病;募投项目投产进度不及预期。

   3)投资建议:湘佳股份是农牧行业成长股,主要原因在于:短期,公司作为冰鲜黄鸡行业的领军者,凭借渠道、物流、全产业经营等优势,将充分受益冰鲜鸡行业扩容,再加上募投项目投产后产能大幅扩张,冰鲜禽产品业绩增长的确定性极强;长期,公司管理层优势显著,以成为中国的高端动物蛋白消费供应商为愿景,重视食品安全与质量,并通过布局禽蛋、猪肉食品等新业务,带来进一步成长储备,未来成长性十足。由于21Q4以来黄鸡活禽销售价格明显回暖,且2021下半年以来传统商超销售渠道从社区团购冲击中明显恢复,我们上调公司盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为0.25/1.56/2.43亿元,对应EPS为0.24/1.53/2.38元,对应当前股价PE为186.0/29.6/18.9X(原预测为21-23年归母净利润0.20/1.51/2.18亿元)维持"买入"评级。