龙竹科技(831445):竹产业发展空间广阔,核心竞争力持续构建-新三板精选层龙竹科技分析

目标价27.2元,首次覆盖给予谨慎增持评级．公司是竹材料研发制造领军企业,持续构建核心竞争力,随着公司在品类扩张、客户拓展方面持续推进,行业领先地位有望进一步巩固。我们预测2021-2023年EPS为0.69/0.80/0.95元,考虑可比公司估值水平以及公司作为竹家居应用领域的龙头企业给予一定估值溢价,给予公司2022年约34倍PE,对应目标价27.2元,首次覆盖给予谨慎增持评级。

   竹材料研发制遣领军企业,积极拓展新增领域,公司深耕竹制品行业,重点拓展收纳置物产品系列,营收和归属净利润快速增长,在立足于宜家(IKEA)竹制品需求的基础上,积极拓展新增客户布局中长期新增长点。随着公司产品结构持续优化以及精深加工产品比例的提升,中长期有望保持较强的盈利能力和持续发展能力。

   持续构建核心竞争力,市场份额有望提升．当前消费领域对竹制品的应用较多,市场前景相对广阔,行业规模存在提升空间;而当前行业的市场化程度较高、集中度偏低,公司所处的福建省竹林资源丰富、产业链完善,在技术实力、生产设备自动化水平等多方面具备一定的竞争优势,中长期有望实现市场份额的进一步提升。

   募投项目充分满足公司中长期发展需求,有助于巩固行业领先地位．公司募投项目主要包括竹及竹木复合弯曲家居生产线建设项目、研发设计创意中心建设项目、补充流动资金。扣除各项发行费用后,实际募集资金净额为1.691亿元,有助于公司在现有业务基础上优化产品结构,扩大生产规模,进一步巩固竹家居细分市场龙头地位。

   风险提示:客户集中度较高的风险,出口退税政策变化导致利润波动风险