奥飞娱乐(002292):上半年业绩同比高增长,"IP+产业"逐渐成形-公司信息更新报告

上半年归母净利润同比翻倍增长,维持"买入"评级

   2021年8月30日,公司发布2021年半年报。2021H1,公司实现营业收入13.18亿元,同比增长21.10％;实现归母净利润518万元,同比增长110.37％。2021Q2,公司实现营业收入6.45亿元,同比增长9.24％,环比下降4.09％;实现归母净利润-2211万元,同比下降107.56％,环比下降181.03％;主要系人工成本、出口船运成本等上涨以及"超级飞侠"舆论事件影响,导致二季度业绩增长放缓。基于2021H1业绩,我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润分别为1.28/2.13/3.08亿元,对应EPS分别为0.09/0.16/0.23元,当前股价对应PE分别为57.7/34.7/24.0倍,维持"买入"评级

   影视、玩具和婴童三大主业稳步发展,超级飞侠主题乐园表现优异

   (1)影视:《超级飞侠》、《喜羊羊与灰太狼》等多个IP的新片剧集接连播出,点播收视数据良好;其中《喜羊羊与灰太狼运动英雄传筐出胜利》自1月22日首播后15天内获得24次时段冠军。(2)玩具:公司陆续推出阴阳师Q版盲盒以及喜羊羊与灰太狼等自有IP的叠叠乐盲盒产品,同时与众多腾讯、网易和B站系IP均达成合作关系,潮玩品类IP矩阵逐渐建立,驱动上半年营业收入同比增长37.40％。(3)婴童:婴儿推车等热门新品销售增长稳定,新品销售贡献占比达30％。(4)主题乐园:超级飞侠主题园区已于2021年5月开业,根据运营方数据,开业首月园区接待人数、门票收入、年卡收入等8项指标均创新高。

   优质大电影及盲盒产品将陆续推出,泛娱乐生态圈逐渐完善

   2021年7月,《超级飞侠10》、《贝肯熊2:金牌特工》等电影已上映,《超级飞侠11》、羊羊趣冒险2》等大电影亦将陆续推出。公司将配合《超级飞侠》第10季的播片推出超级飞侠去哪儿盲盒,并计划推出阴阳师Q版盲盒第四弹、第五弹以及场景盲盒等系列,或增厚玩具业务收入。目前公司已辐射玩具、电影、主题乐园等多业态,"IP+产业"生态圈逐步成形,业绩持续反转可期。

   风险提示:商誉减值风险、盲盒产品销售不及预期、疫情反复的影响等。