东华科技(002140):PBAT+DMC双向发力,正向实业积极迈进-事件点评

事件:

   22年7月11号,东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》

   点评:

   公司计划出资5000万元,股权占比5％,联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,并由曙光绿华投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目。建设周期约26个月,投资估算工程报批总投资35.69亿元,其中建设投资33.50亿元。政策大力推进,巩固PBAT板块地位。我国持续推出塑料污染治理顶层设计,全国已有30个省区市公布了塑料污染治理实施方案。公司已开展PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作,充分发挥工程公司的技术优势,改进降低装置物耗和能耗,推进PBAT产业技术的发展。目前市场缺口较大,发展前景较好。

   强强联合,扩张业务。投资拉动DMC(碳酸二甲酯)工程业务,公司计划投资5000万元,联合陕煤集团榆林化学有限责任公司共同投资设立"榆林化学榆东科技有限责任公司"。投资、建设、运营"煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目"。一期建设规模为10万吨/年高纯DMC,建设期为18个月,投资估算,一期工程总投资8888亿元,其中建设投资888亿元。

   DMC需求潜力大,公司实业化发展。DMC是作为一种低毒环保的化工产品,电解液以及PC国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC需要的快速提升,另外,DMC是替代MTBE作为汽/柴的添加剂,具有相当的经济性。公司联合投资榆东科技,进一步夯实本公司与榆林化学、陕西煤业化工集团有限责任公司的战略合作,并在工程建设、实业发展等方面持续发力。巩固DMC工程建设市场地位,拓展化工新材料实业布局。贯彻落实公司"十四五"三大战略之一实业化。给予公司"买入"评级。由于公司项目积极推进,调整目标价至11元。预计公司2222年EE为0000元。

   风险提示:项目落地不及预期,估值与盈利预期不及预期。