苏宁易购(002024):业绩低于预期,股转协议助力公司改善经营-2021年半年度业绩预告及股转协议点评

公司2021年上半年归母净利润亏损25-30亿元

   公司发布2021年半年度业绩预告:2021年上半年公司的归母净利润为亏损25亿元-亏损32亿元,去年同期公司归母净利润为亏损16,659.7万元,公司业绩亏损幅度扩大,其中,报告期内公司非经常性损益项目预计影响金额约15亿元,主要包括珠海普易物流产业投资合伙企业(有限合伙)收购公司物流资产公司、18苏宁债第二次债券购回带来的影响。

   终止收购苏宁云新基金,发布股份转让协议公告

   公司发布关于终止筹划发行股份购买资产暨股票复牌的公告:公司与苏宁云新基金于2021年6月22日签署《发行股份购买资产意向协议》,拟以新发行的股份及部分现金作为对价,购买苏宁云新基金100％股权,公司股票于6月23日停牌,后公司于7月5日发布公告称决定终止筹划本次发行股份购买资产相关事项,股票将于7月6日复牌。同时,公司发布关于公司控股股东及股东签署《股份转让协议》的公告:公司大股东本次拟将所持公司合计数量占上市公司总股本16.96％的股份转让给江苏新新零售创新基金二期(有限合伙)。

   经营业绩承压,股转协议助力公司寻求转机

   报告期内,公司遇到阶段性的挑战和困难,二季度销售收入预计同比下滑超过30％,带来毛利额同比较大下滑,与此同时费用相对刚性,使得二季度亏损较大,整体来看上半年归母净利润亏损25-32亿元,若不考虑非经常性损益项目,公司上半年经营性损益约亏损10-17亿元。公司签署股转协议,将助力苏宁易购稳定经营,在外部经营竞争压力增加的情况下寻求发展转机。

   下调盈利预测,维持"增持"评级

   公司业绩低于预期,我们下调对公司2021-2023年EPS的预测至-0.43/0.01/0.02元(原预测值为0.01/0.02/0.03元)。公司签署股转协议,将有望改善公司经营情况,维持"增持"评级。

   风险提示:一线城市地产景气度下降,经营性现金流不稳定。