国联水产(300094):从水产到饭桌,全产业链协同发展-2021一季度业绩点评

维持增持。由于公司向下游扩张,不断进行费用投放,我们下调公司2021年EPS至0.09元/股(-0.2),预计2022-2023年EPS为0.1元、0.13元,我们给予公司2021食品加工行业平均70倍PE,维持6.3元/股的目标价,维持增持。

   公司发布2021年一季报,业绩低于预期。报告期内,公司实现营业总收入10.9亿元,比上年同期上升15.14％,实现归属于上市公司股东的净利润449.5万元,比上年同期下降52.19％。

   生鲜电商加快推进,公司有望受益行业红利。我们预计未来十年中国将成为最大的水产蛋白消费市场,2023年中国整体水产消费需求有望接近7000万吨。并且后疫情时代,生鲜电商平台快速发展,生鲜电商正在向水产深水区攻坚;此外,消费者对预制菜有进一步认知,疫情过后预制菜市场有望持续快速增长。公司作为国内对虾生鲜食品供应商,有望充分受益生鲜电商带来的行业红利。

   公司销售多渠道发展。2021年公司将重心放在了对大客户的服务式营销与精准营销,将团队下沉到一线餐饮渠道,实现对客户研发-采购-生产-销售的全流程支持。在扩展C端商超渠道方面,公司采用差异化定位。在电商新零售渠道方面,开展线上种草、线下体验活动,提高品牌知名度,打造爆款单品。我们认为公司有望充分受益行业红利,叠加自身竞争优势,实现转型。

   风险提示:新冠疫情蔓延、食品质量安全。