国脉科技(002093):业绩大超市场预期,加码布局智慧医疗-2020年三季报业绩点评

本报告导读:公司通过合理控制费用,剥离低毛利率的业务后净利润同比显著改善。公司未来着力布局"5G+智慧健康",精准切入大健康赛道。

   投资要点:维持盈利预测,维持目标价10.99元,维持"增持"评级。上半年由于受到疫情的影响,很多网络规划设计项目无法现场施工。单三季度收入和利润侧环比同比都有明显的改善,我们维持2020-2022年归母净利润2.17/3.21/4.13亿元的预测,对应EPS为0.22/0.32/0.41元。

   考虑到未来物联网与智慧健康产业景气度持续上行,公司在这快技术优势明显,对应2021年34倍PE,维持目标价10.99元。

   费用控制良好,下游需求趋于好转。Q3单季度营业收入1.1亿元,同比增长7.0％;归母净利润为0.4亿元,同比增长了87.7％。营收增长得益于疫情缓解,生产经营情况有明显改善,同时产品下游需求得到释放。归母净利润大幅增长得益于公司合理控制销售费用,销售费用同比降低42.03％。同时归还银行借款,财务费用也同比减少62.60％,进一步优化了财务结构。

   剥离非核心业务,聚焦布局"5G+智慧健康"。公司剥离物联网科学院运营与开发服务,聚焦智慧城市、智慧医疗等5G下游应用场景,显著提升整体盈利能力。公司依托20年通信技术积累优势,利用5G赋能大健康行业应用,拓展业务边界。借助全基因组数据分析技术实现疾病的精准预测、精准预防与精准医疗。智慧健康业务有望成为公司未来主要增量来源。

   催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地

   风险提示:5G网络建设进展不及预期,新产品研发不及预期