汉嘉设计(300746):装配式建筑政策利好,EPC业务爆发可期

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   公司10月28日公布了2020年三季度报告,前三季度实现营业收入13.56亿元,同比增长94.32％；实现归属母公司净利润5877万元,同比增长24.76％；基本每股收益0.26元,同比增长18.18％。

   点评:

   营收再创新高,研发投入增大。公司单三季度实现营收5149万元,同比增长95.59％,实现归属母公司净利润1745万元,同比增长73.64％；研发费用投入4320万元,同比增长55.17％。公司研发投入主要涉及绿色节能、BIM技术应用、装配式住宅、建筑智能化、生态环境治理等多个领域,为公司信息化建设打下良好的基础,有助于提高公司核心竞争力。

   装配式建筑政策利好,产业发展加速。2017年3月住建部颁布的《"十三五"装配式建筑行动方案》明确提出,到2020年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15％以上,其中上海和杭州达到100％和30％。2020年7月,住建部等13部门联合印发《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》,进一步指出要加快工业化升级,大力发展装配式建筑。公司地处杭州市,能有效覆盖江浙沪重点区域的业务范围,在政策利好的推动下,结合自身优秀的装配式建筑设计能力,公司将迎来大量优质订单,为公司业绩可持续发展奠定良好基础。

   接连中标大项目,EPC业务迎来爆发期。公司于2020年10月19日和21日公告,分别中标4.85亿元和1.51亿元EPC总承包项目。接连中标大项目,体现了公司在EPC领域内的竞争力和服务水平。随着公司不断扩展市场空间,装配式建筑设计和EPC总承包项目将协同驱动公司的发展。

   维持公司"买入"评级。预计2020-2022年归属母公司净利润增速为34％/24％/21％,2020-2022年EPS分别为0.55元/0.68元/0.83元。

   风险提示:装配式建筑发展不及预期,系统性风险。