高伟达(300465):互联网子公司合作抖音,银行科技高景气-事件点评

事件:根据全景网新闻,高伟达全资子公司快读科技正式与字节跳动ByteDance签署合作协议,成为TikTokAds海外核心代理,获得TikTok等多款海外流量产品在五大洲150多个国家和地区的海外营销业务代理权。

   投资要点:子公司获得TikTok核心代理资质,打开海外成长空间。2019年以来TikTok(抖音国际版)发展迅猛。根据SensorTower数据,TikTok在全球已有15亿用户,其中2019年用户增长达到了6.14亿。根据AppsFlyer数据,TikTok已经进入全球前十大广告平台行列。TikTok海外广告投放依赖代理商引流广告主,代理商参与广告规划投放并获取分成佣金,目前TikTokAds海外核心代理商只有快读科技和省广集团两家公司。快读科技通过获得TikTokAds核心代理资质,一方面将推动其海外移动营销业务发展,更好地服务国内客户的海外业务发展。另一方面,也将与高伟达金融科技业务结合,协助国内金融机构客户开拓海外客户。考虑到合作前期需要经过一定的试验验证,我们认为TikTok海外广告推广将在2020年第四季度开始为公司贡献业绩弹性。

   数字货币应用场景拓展,银行IT核心受益。根据滴滴官网消息,近期滴滴已与央行数字货币研究所达成战略合作协议,共同研究探索数字货币在智慧出行领域的场景创新和应用。同时根据腾讯网新闻,滴滴、美团点评、哔哩哔哩(B站)均已与多家参与数字货币项目的银行展开合作,字节跳动等公司也在与银行讨论合作的可能性。2020年4月15日,根据新浪财经报道,央行数字货币DCEP目前已在部分银行进行内部测试,首批试点地区包括苏州、雄安、成都和深圳等地;4月22日,雄安召开DCEP试点推介会,麦当劳、星巴克等多家餐饮、娱乐、零售型商户受邀参加。5月央行行长易纲在"两会"期间接受采访,首次证实数字货币已在深圳、苏州、雄安、成都内部封闭试点测试。我们认为,央行数字货币在内部测试阶段的应用场景正不断外延,进展可能超预期,数字货币的推出将重塑支付产业链,银行IT是其中核心受益环节。

   银行科技新周期开启。我们认为2019年下半年开始银行科技已进入新的发展周期,主要体现在两个方面:1)国家对金融科技实施自主可控战略,大型银行需要对集成设备和基础软件进行国产替代;2)云计算已成为银行主要基础设施之一,银行私有云、混合云需求扩大,数据中心持续扩建,在公司报表端体现为IT运维收入的高增。目前各银行均加大了对金融科技投入力度,根据各银行年报,2019年四大行科技投入均超110亿元,其中公司核心客户建设银行金融科技投入达到176亿元,占建行营收比例达到2.50％。从公司层面来看,2019Q4公司单季营收增速创2019年新高,体现国内银行科技投入加速,同时2020Q1公司存货和合同负债的大幅增加体现了公司充沛的订单状态,证实银行科技高景气度。

   盈利预测和投资评级:维持"买入"评级。我们认为,公司互联网营销类业务有望借助TikTok出海,银行科技业务处于向上周期。我们预计,公司2020-2022年EPS分别为0.40/0.52/0.64元,对应当前股价PE分别为48/38/30倍,维持"买入"评级。

   风险提示:1)与今日头条合作进展不及预期的风险;2)数字货币推进速度不及预期的风险;3)公司业绩不及预期的风险;4)系统性风险。