宁波高发(603788):伴随五菱复苏而崛起

事件:近日高发主要客户五菱新车宏光MINI终端需求良好,有媒体报道月排产已经达到2万,五菱"神车"复苏明显。。

   1、宏光MIN代表了五菱极致的客户满足能力。售价2.98万元起的宏光MINI对目前市场上存量极大的低速电动车市场有很强的替代性,能够月排产2万其实并不意外。

   2、宏光MINI有望引领五菱复苏。五菱在2018年以来的这轮汽车行业需求下滑中受损严重,销量大幅下滑,无论是五菱还是宝骏品牌均处于地点,但五菱整体造车实力仍然优秀,宏光MINI有望引领五菱复苏。

   3、高发作为五菱的核心供应商,将伴随五菱的复苏而崛起。高发是五菱拉索、电子油门、自动换挡器等多个零部件的核心供应商,随着五菱整体销量的复苏,高发业绩将会受到极大的向上拉动。

   4、电子档更是高发未来的明星产品。国内电子档普及率高速提升当中,高发作为国内领先的换挡器供应商,在电子档的产品、技术上储备明显优于竞争对手,有望受益电子档的高速普及。

   投资建议:我们预计公司2020、2021、2022年归母净利润分别为2.2、2.9、4亿元,目前公司股价对应2020年动态PE仅16倍左右,公司受益座舱电子化趋势,高端产品销量不断提升,未来三年业绩确定性高,维持"买入"评级。

   风险提示:汽车行业销量低于预期,电子换挡进展低于预期