东华软件(002065):联合华为推出"鹏霄"服务器,共建鲲鹏生态展宏图-重大事项点评

事项:根据公司公众号披露,1月9日,公司与华为联合宣布,推出基于鲲鹏处理器的"鹏霄"服务器,并在宁波市政务云上首次应用。

   评论:联合华为发布"鹏霄"服务器,共同打造鲲鹏生态。据公司公告,"鹏霄"服务器搭载了华为鲲鹏芯片和主板,由东华提供软件及集成技术,现已经完成与操作系统、数据库、中间件,以及扫描仪、打印机等所有软硬件设备的兼容适配。公司核心应用已经在鲲鹏进行实体测试,未来将基于在医疗、金融、智慧城市等多领域布局,通过利用技术、市场等多方面优势,实现"鹏霄"服务器在公司所覆盖的行业领域进行大规模商业应用。

   腾讯转股,双方合作有望进一步加强。公司于1月9日与腾讯签署了《股份转让协议》,建水同欣、薛向东、郭玉梅拟将其合计持有的东华软件1.57亿股股份(占公司总股本的5.04％)以14.4亿元协议转让给腾讯科技,同时腾讯将同步从东华诚信退出。转股事宜完成,再次明确公司与腾讯的核心合作伙伴关系,双方将重点围绕传统行业数字化转型需求、聚焦医疗、政府、金融、能源等行业核心应用场景,重点继续在医疗云及医疗互联网应用、智慧城市及行业saas产品、能源物联网、金融大数据等方面展开更加深度合作。

   商誉风险初步释放,20年有望轻装上阵。根据公司业绩预告,2019年,公司预计实现净利润6-7亿,同比下滑13％-26％,预计计提的商誉减值准备金额为3-4亿元,可知公司实际净利润约为9-11亿元。我们判断计提商誉减值大概率为至高通信、威锐达、万兴软件三家子公司,本次计提减值后,公司在2020年有望轻装上阵。

   投资建议:公司作为华为、腾讯的核心合作伙伴,受益于各行业国产生态的快速建立,未来几年有望实现高速发展。我们预测公司2019-2021年归母净利润为6.46亿、13.44亿、16.37亿元,对应PE为70倍、33倍、27倍。参考中国软件、太极股份、神州信息等可比公司估值,综合给予公司2020年45倍PE,对应目标价19.42元,首次覆盖给予"强推"评级。

   风险提示:商誉减值风险;服务器业务竞争激烈;集成业务不及预期