水羊股份:2024年7月31日投资者关系活动记录表

证券代码：300740 证券简称：水羊股份
债券代码：123188 债券简称：水羊转债
水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2024-003
投资者关系活 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体调研 √业绩说明会
动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他
安本私募基金(上海)、北京博润银泰投资管理、北京城天九投资、北京
大道兴业投资管理、北京沣沛投资管理、本营国际、博时基金、财通证
券、财信证券、德邦证券、东北证券、东方阿尔法基金、东方财富证券、
东吴证券、东兴证券、东证融汇证券资产管理、敦和资产管理、方瀛、
方正证券、高盛工银理财、工银瑞信基金、光大保德信基金、光大证券、
广东博众智能科技投资、广东佳润实业、广发基金、广发证券、广州睿
融基金、广州市航长投资管理、广州市玄元投资管理、国海证券、国金
证券、国联证券、国融基金、国盛证券、国泰基金、国泰君安证券、国
投证券、国信证券、国元证券、海南谦信私募基金、海南拓璞私募基金、
海南羊角私募基金合伙企业(有限合伙)、海通国际证券、海通证券、杭
州附加值投资管理、杭州弈宸私募基金、杭州哲云私募基金、灏浚投资、
弘毅远方基金、红杉资本股权投资管理(天津)、红塔证券资管、红土创
新基金、鸿运私募基金、湖南八零后资产管理、华安证券、华创证券、
华福证券、华富基金、华泰保险、华泰证券、华夏基金、华鑫证券、环
参与单位名称 懿投资、汇丰前海证券、嘉实基金、建信基金、交银施罗德基金、君阳
私募基金、开源证券、力嘉企业管理咨询（上海）、鲁商福瑞达、陆家
及人员姓名 嘴国际信托、路博迈基金(中国)、民生证券、摩根大通证券(中国)、南
方基金、南京睿澜私募基金、楠桦新材、磐厚动量(上海)资本管理、青
岛金光紫金创业投资管理、瑞信证券(中国)深圳分公司、润晖投资管理
香港、山西证券上海资产管理分公司、上海东方证券资产管理、上海合
远基金、上海汇正财经顾问、上海嘉世基金、上海坤阳基金、上海名禹
资产管理、上海申银万国证券研究所、上海天猊投资、上海同犇投资管
理中心(有限合伙)、上海途灵资产管理、上海万纳基金、上海雪石资产
管理、上海益理资产管理、上海甬兴证券资产管理、上海涌乐基金、上
海云门投资管理、上海证券、上海竹润投资、上汽颀臻(上海)资产管理、
深圳金泊投资管理、深圳市九霄投资管理、深圳市君弘投资管理、深圳
市坤厚基金、深圳市领骥资本管理、深圳市千榕资产管理、深圳市前海
禾丰正则资产管理、深圳市尚诚资产管理、深圳市兴亿投资管理、深圳
双诚资产管理、世纪证券、首创证券、太平洋证券、太平养老保险股份、
天风证券、天治基金、万和证券、西部利得基金、西部证券、新华基金、
新疆前海联合基金、信达证券、星泰投资管理、兴银基金、循远资产管
理(上海)、英大基金、永赢基金、长安基金、长江证券、招商证券、招
商证券资产管理、浙江浙商证券资产管理、浙商证券、郑州市鑫宇投资
管理、郑州智子投资管理、中铖润智资产管理(上海)、中庚基金、中国
平安保险、中金公司、中欧基金、中泰证券、中信建投证券、中信证券、
中邮证券、IGWTInvestment、Jefferies Hong Kong Holdings Limited、
QuartetCapital
时间 2024 年 7 月 31 日上午 10:30—11:30
地点 电话会议
上市公司接待 董事会秘书 吴小瑾
人员姓名
一、公司 2024 年上半年经营情况介绍
1、整体财务数据情况
（1）2024 年上半年，公司实现营业收入 22.93 亿，同比增长 0.14%，
与去年同期基本持平；归母净利润 1.06 亿元，同比下降 25.74%；扣非
净利润 1.19 亿元，同比下降 19.07%。影响公司今年上半年业绩的因素
主要在于几个方面：
首先，公司对大环境变化有一定预期，但今年 5、6 月份以来，外部宏
投资者关系活 观环境的变化远超公司的预期，市场消费信心持续走低，这和公司之前动主要内容介 的预期是大不相符的。
绍 在这种背景下：
1）御泥坊的升级采用相对保守的策略，未做激进式推广；大水滴、小
迷糊等自有品牌在策略上也同样转化为保守策略；
2）此外，公司今年以来聚焦优势资源，重点进行 EDB、PA 等核心品牌
的投入，比如，EDB 结合法国巴黎奥运会进行品牌宣传，产生了较大前
置性的投入，阶段性对业绩产生了一定的影响。受整体外部环境的影响，
EDB 等品牌在今年上半年虽仍然实现了较高的增速，但其在 5、6 月的
增长也与公司预期有一定的差距；
3）同时，科赴（原强生）业务板块受外部环境叠加科赴中国全球战略调整的影响，上半年也出现了较大幅度的下滑。
另外，公司业绩还受到来自非业务层面如可转债利息、前期套期保值亏损的影响；公司目前套期保值业务已经全部结束。
最后，同比来看，去年上半年公司净利润确实达到了历史最高水平，在全年的比重也相对较高，因而也是一个较高的基数，今年上半年增长面临一定的压力。
（2）公司经营性现金流，出现较大变化的主要原因是：
目前公司业务结构中海外品牌占比进一步提高，而境外备货周期相对较长，二季度预付了较多体量较大的代理品牌的货款，如 KIKO、美斯蒂克等，为下半年品牌销售蓄势；同时，为增强 EDB 等品牌的品牌势能，抓住奥运宣传周期，加大了种草、品牌宣传等方面的费用投入；随着下半年品牌投放实现效益，现金流有望得到改善。
（3）尽管外部环境出现较大的变化，但大家也可清晰地看到，今年上半年，公司毛利大幅提升至 61.48% ，同比提升了 4 个多点，实现了业务结构的进一步优化。
上半年，公司业务结构及产品结构进一步优化，高毛利品牌及产品在公司收入中的占比持续提升，使得公司的毛利水平出现较大的改善，长期来看，有助于公司业务朝着更健康的方向发展。
2、2024 年上半年公司各业务发展情况
（1）自主品牌板块，各个品牌在各自细分领域呈现出不同程度的发展与变化。
EDB：全球在新品研发上持续投入，超面二代已经在海外上市，用户反馈非常好，中国预计在 Q4 正式上市销售。全球品牌宣传持续加大，特别在奥运期间，加大了法国地区线上线下推广力度，EDB 于全球顶奢百
货巴黎老佛爷华丽亮相，官宣品牌大使露易丝·布尔昆，全球化市场形象及品牌影响力不断提升，尽管外部环境不符合预期，EDB 作为高奢基因，全球售价持续保持有节奏上调。
中国地区销售上，EDB 在 618 大促没有参与平台补贴，但在去年品牌业绩高速增长的基数上，上半年国内仍保持较高的增速。作为新晋高奢品牌，EDB 上半年在抖音整体规模就取得了排行高端护肤第 10 位的好成绩；线下，进一步开拓直营店、高奢百货、高奢酒店、SPA、免税等渠道，实现超 100%的增速。通过明星代言，杨紫、吴磊、刘嘉玲梁朝伟“以爱为本”微电影进一步强化了品牌高奢认知；大单品超面及超级CP 保持好的增长的同时，第二大单品精华防晒实现了翻倍的增速，超级面膜、精华防晒两大单品在小红书高奢人群渗透率位列 TOP1，面霜也实现了高速增长。同时，随着 EDB 全球高端渠道的进一步布局，海外也保持较好的增长。
御泥坊：于 5 月份完成品牌升级，此次升级，御泥坊明确品牌主张，开创“2+3 东方肌肤方程式”品牌理念，基于东方机理特点，深⼊研发东方珍稀原料，探索出针对东方肤质特点的“东方肌肤四维配方体系”。品牌升级发布会，御泥坊推出全新单品-抗衰精华“黑参胶原瓶”，该产品应用了国家药监局批准的中国首个黑参抗老新原料“黑参精粹”，
直接促生 6 大胶原，获得了 ICIC 科技创新抗衰产品奖和 ICIC 科技创新
关注原料奖。7 月，御泥坊又一款新原料——“灵芝精粹”获批，该款原料将应用于御泥坊的灵芝系列产品中，将主打即时褪红、修护屏障关键蛋白、增厚角质屏障等功效。全年来看，御泥坊将坚定稳步做好后续升级动作。
PA：聚焦“法国院线修护”心智，上半年通过多场活动如与推荐官王琳、众多护肤达人一同举办的法式院线沙龙、法式生活艺术展、品牌创始人品牌历程分享等活动，致敬法国经典院线，展现品牌高雅格调；在大单品融雪面膜实现突破式增长的同时，打造 DNA 精粹水、三重面霜等储备单品，品牌整体客单价有效提升；未来，PA 将持续构建产品梯队，相
信长期会实现不错的业绩释放。
大水滴、小迷糊、VAA 等自有品牌，在各个领域也有所进展。 大水滴熬夜肌实验室携手全球研究力量，在国内外行业收获众多认可，其中专利成果 Clock-F 正式被亚洲皮肤科学术年会录用。全新产品升级凭借技术突破，先后荣获荣格技术创新奖、美耀年度配方奖、ICIC 科技创新祛痘产品奖等行业认可；其中，针对熬夜爆痘问题的大水滴 3 点祛痘精华，上市三年连续热销霸榜，多次蝉联天猫、抖音等销量 TOP1、好评TOP1。小迷糊联合江南大学化妆品研发中心王靖教授权威发布《精简护肤研究报告-清洁篇》，率先解读“精简清洁”理念。大单品洁颜蜜今年上半年成功打造多个单坑百万的短视频挂车案例，并在 6 月相继获得抖音品牌泡沫洗面奶人气榜 TOP3、美丽修行 APP 洁面品类榜好评度
TOP1、综合榜 TOP2 的好成绩。VAA2024 年上半年保持较高的增速，5 月升级上市大单品“美学高定版卸妆膏”，新品斩获包含“德国红点设计
奖”在内的 3 项设计界殿堂级国际大奖外，首发 24 小时 GMV 突破 700
万+,获得一众好评，整体品牌规模亦实现放大。
（2）CP 品牌方面，公司持续完善护肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类 5 大细分品类品牌矩阵布局，聚焦资源持续培育优势品牌。
科赴中国（原强生）板块，基于科赴自身组织调整，以及对全球大众消费品市场的判断，科赴内部存在团队、战略、费用等维度的调整。公司上半年处于配合其调整的状态，叠加外部环境变化，该板块的收入有较大幅度的下降，在水羊代理品牌业务当中占比未来还将进一步下降。其他代理品牌，公司通过聚焦资源、聚焦质量，不同阶段品牌