◆研报摘要◆

●2023-08-13 民生健康：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●综合考虑业务与产品类型等方面，选取江中药业、华润三九、汤臣倍健为民生健康的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为99.18亿元，销售毛利率为62.38%；可比PE-TTM(算术平均)为18.51X；相较而言，公司营收规模与毛利率均低于行业可比公司平均。

●2023-08-08 民生健康：立足维矿补充剂，品牌和渠道铸就壁垒 (财通证券 张文录)

●公司上市后6-12个月合理市值区间为23.90-28.11亿元。我们预计2023-2025年公司的归母净利润为0.92、1.09、1.28亿元。基于现金流折现估值和可比公司市盈率两种方法，我们测算公司发行股票后6-12个月的远期整体公允价值区间为23.90-28.11亿元，对应每股价值区间为6.70-7.88元。该市值对应2022年扣非归母净利润的市盈率34.00-39.99倍PE，对应2022年归母净利润的市盈率30.26-35.59倍PE，对应2023年归母净利润的市盈率25.98-30.55倍PE。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-10-18 千红制药：重组为医药当前主线，千红并购常州方圆，丰富制剂产品线 (华福证券 陈铁林)

●公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，且公司布局创新药，打开第二成长曲线，预计公司24-26年归母净利润分别为3.9/4.6/4.6亿元(参考前三季度表现调整盈利预测，前值为3.1/3.8/4.4，暂不考虑并购影响)，对应PE分别为20/17/17倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 百利天恒：公司获得密集催化，中美临床持续推进 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/-1.29/-9.05亿元，对应EPS分别为10.20/-0.32/-2.26元。利用DCF估值法，对应合理股价为214.73-226.83元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-18 普洛药业：2024年前三季度业绩稳健增长，汇兑损失有所上升 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024Q3公司营收28.62亿元(+12.41%)，归母净利润2.45亿元(-2.19%)，扣非归母净利润2.29亿元(-1.75%)，毛利率23.18%(-4.02pct)，净利率8.55%(-1.28pct)。我们维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.38/14.62/17.00亿元，当前股价对应PE为15.3/12.9/11.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-17 新里程：收购重庆新里程，控股股东资产注入打响“第一枪” (国投证券 马帅,贺鑫)

●考虑到股权激励摊销费用影响公司表观业绩，参考2024年H1，我们假设2024年全年股权激励摊销费用为1.1亿左右，由此推算2024年全年公司经营性归母净利润约2.3亿元，考虑到随着控股股东优质医疗资产的注入，上市公司将具备较高成长性，如果给予2024年50倍PE，6个月目标价3.37元，给予买入-A的投资评级。

●2024-10-17 双成药业：双成药业：2024年上半年亏损1694.62万元 (智泽华)

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●2024-10-17 千红制药：2024年三季报点评：Q3业绩超预期，拟收购方圆制药获取潜力品种 (东吴证券 朱国广,张坤)

●考虑到公司与建元信托和解带来的和解款收入，以及收购方圆制药增厚利润，我们上调公司2024-2026年归母净利润由3.31/3.79/4.23亿元至3.80/4.01/4.45亿元；对应当前市值P/E估值21/19/18X，维持“买入”评级。

●2024-10-17 华熙生物：润致两大新品正式发布，强化医美业务竞争力 (财通证券 刘洋)

●公司作为透明质酸龙头企业，长期来看原料&产品研发能力储备支撑管线扩张，护肤品板块调整后有望迎来拐点，我们预计公司2024-2026年营业收入61.75/71.12/83.05亿元，归母净利润7.46/8.86/10.40亿元。对应PE分别为37/31/27倍。维持“增持”评级。

●2024-10-17 新里程：优质医院择机注入逐步兑现，有利于公司继续扩大经营 (湘财证券 蒋栋)

●公司体外医院择机注入逐步兑现，有利于公司继续扩大经营，预计2024-2026年公司营收分别为39.93/44.00/48.35亿元，归母净利润分别为1.28/1.84/2.37亿元，对EPS分别为0.04/0.05/0.07元，维持“增持”评级。

●2024-10-16 天坛生物：24Q3盈利能力显著提升，外延并购取得突破进展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●考虑到基数影响及前三季度业绩增长情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入分别为58.44亿元、64.95亿元和72.07亿元，归母净利润分别为13.23亿元、15.12亿元和16.88亿元，分别同比增长19.2%、14.3%和11.7%。每股EPS为0.67元、0.76元和0.85元，当前股价对应2024-2026年估值分别为33.3X、29.1X和26.1X，维持买入评级。

●2024-10-16 富祥药业：进军微生物蛋白蓝海，原料药主业困境反转 (东吴证券 朱国广)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.1/20.0/25.2亿元，同比增速分别为-6.3%/32.9%/25.6%；归母净利润分别为-0.2/1.5/2.5亿元，同比增速分别为89.1%/766.0%/68.5%，2025-2026年PE估值分别为37/22倍，基于公司1)微生物蛋白产能建设全国第一，放量在即；2)电解液添加剂产品矩阵丰富，盈利能力有望提升；3)原料药业务边际改善，首次覆盖，给予“买入”评级。