◆研报摘要◆

●2017-04-15 天顺股份：供应链业务发展迅猛，加码园区建设开拓疆外市场 (安信证券 张龙)

●供应链业务高速发展带动营收上涨。加码物流园区建设，开拓疆外市场。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.51元和0.60元，给予“增持-A”评级，六个月目标价58.00元。

●2016-05-19 天顺股份：新股直通车 (中天证券)

●公司主营收入虽有起伏，但净利润和毛利率水平呈稳定上升态势。净资产收益率略有下降，2015年，公司运营资金状况明显改观，技术以及品牌优势可保证公司未来盈利能力和市场份额，因此推荐申购。

●2016-05-19 天顺股份：新疆综合物流服务龙头 (兴业证券 王品辉,龚里)

●发行价格确定为7.70元/股，对应静态PE为14.82倍，发行后PB为1.54倍。行业最新平均静态PE为18.24倍，动态PE为18.03倍，最新PB为1.62倍。若按18.24倍的行业平均PE计算，公司目标价为10.58元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-08-13 兴通股份：2024年半年报点评：外贸高弹性，业绩强增长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计兴通股份2024-2026年营业收入分别为16.05亿元、19.41亿元与23.02亿元，同比分别+30%、+21%、+19%；归母净利润分别为3.46亿元、4.17亿元与4.91亿元，同比分别+37%、+20%、+18%，对应EPS1.24元、1.49元、1.75元；对应PE分别为11.4倍、9.5倍与8.1倍，维持“买入”评级。

●2024-08-13 招商公路：公路运营平台龙头，乘公路改革风起 (浙商证券 李丹)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为58、62、67亿元，对应14.4、13.5、12.5xPE。公司运营管理能力突出且延续高分红力度，给予“增持”评级。

●2024-08-12 兴通股份：2024年半年报点评：内外贸双轨协同发展，降本增效高质量增长 (西南证券 胡光怿)

●供应放缓叠加增长需求促使现货市场运价进一步坚挺，公司通过新建化学品船布局国际运输业务，将享受更高收益，建议持续关注。预计公司2024-2026年营业收入分别为15.8亿元、17.6亿元和21.1亿元，归母净利润分别为3.5亿元、4.1亿元、5.2亿元，EPS分别为1.25元、1.46元、1.84元。

●2024-08-05 招商港口：【华创交运|深度】招商港口：五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持估值方式，给予公司2024年预计每股净资产1倍pb，目标价24.54元，预期较当前20%空间，强调“强推”评级。

●2024-08-05 铁龙物流：铁路市场化改革，特种箱业务高增长 (天风证券 陈金海)

●预测2024-26年EPS为0.41、0.45、0.53元，同比增长13%、12%、17%。综合AE估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE，给予目标价7.45元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-07-31 上海机场：2024H1公司利润同比大幅增长，回购+激励彰显信心 (群益证券 赵旭东)

●综合考虑公司的业绩目标和复苏节奏，我们调整了2024、2025年业绩预期，预计2024-2026年公司实现净利润18.3、28.4、33.8亿元(此前预计2024、2025年利润为23.0、33.6亿元)，同比分别+96%、+55%、+19%，EPS分别为0.74、1.14、1.36元，当前A股价对应PE分别为46、30、25倍。我们认为公司客流量将进一步恢复，带动公司利润持续增长，对此给予公司“买进”的建议。

●2024-07-30 华夏航空：航网优化与安全强管，支线航空战略可期待 (中泰证券 杜冲)

●公司是我国唯一一家规模化的独立支线民营航空，发展至今机队数量及时刻份额已初具规模效应，结合支线市场特性，公司灵活调动航线网络，能充分紧跟补贴政策趋势，挖掘市场需求，推进政企合作，在支线航空市场中具有较强优势。随着今明两年公司飞机利用率的逐步恢复以及可用座公里的持续增长，公司单位ASK成本将持续摊薄，由于单位ASK收入相对稳定，短期内业绩有望反弹。预计公司2024-2026年的归母净利润为4.06/9.52/11.24亿元，同比增速分别为142%/134%/18%，上调至“买入”评级。

●2024-07-29 淮河能源：电厂低成本高成长，淮南煤电一体先锋 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年实现营业收入280.03/284.01/338.42亿元，增速分别为2%/1%/19%；实现净利润10.47/11.37/20.22亿元，增速分别为25%/9%/78%，对应PE分别为12.8X/11.8X/6.6X，考虑到淮河能源火电板块成长空间较大，背靠集团充足煤源，煤电一体化规模有望持续扩大，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-07-26 海通发展：2024半年报点评：行业景气度回升叠加优秀经营，带动业绩超预期 (西部证券 凌军)

●我们预计2024-2026年归母净利润为5.08/8.55/9.77亿元，同比增长174.5%/68.3%/14.3%，对应PE为16.9/10.1/8.8倍。我们判断，中国逆周期调节的财政政策有望促使未来干散货航运需求边际改善，同时考虑海通发展相对稳健的船舶资产配置策略，维持“增持”评级。

●2024-07-26 海通发展：2024年半年报点评：扩大船队规模，强化自身盈利能力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别5/7.5/9亿元，EPS分别为0.55元、0.82、0.98元，对应PE分别为17x、11x、10x。可比公司2024年平均PE为31倍，公司船队结构在一定程度上决定了盈利弹性，我们认为公司通过适时购置二手船、租赁的方式增加运力，有助于提升未来的经营收入，建议持续关注。