◆研报摘要◆

●2024-05-31 金河生物：金霉素龙头主业稳健，疫苗业务再添增量 (国投证券 冯永坤)

●选取业务结构相似的动保企业作为可比公司，参考2024年wind一致预期均值22倍PE，给予公司2024年30倍PE，对应6个月目标价为5.23元，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级。

●2024-05-15 金河生物：兽用化药与疫苗双轮驱动，海内外市场两翼齐飞 (华升证券(国际) 陈思聪)

●考虑到行业平均估值水平，以及金河生物广阔的发展前景和重磅产品业绩兑现的确定性，我们认为金河生物2024年应为26倍PE，目标价7.02元/股，相较于昨天收盘价4.92元存在42.68%的上涨空间，给予强烈推荐评级。

●2024-05-08 金河生物：金霉素龙头地位稳固，疫苗业务逆势增长 (华西证券 周莎)

●我们认为，由于公司下游生猪养殖行业持续低迷，动保业务承压，我们下调公司2024-2025年营业收入32.92亿元/40.29亿元至29.90亿元/36.99亿元，新增预测公司2026年营业收入为44.39亿元，下调公司2024-2025年归母净利润2.31亿元/2.91亿元至1.41亿元/1.86亿元，新增预测公司2026年归母净利润为2.45亿元，下调公司2024-2025年EPS0.30/0.37元至0.18/0.24元，新增预测公司2026年EPS为0.31元，2024年5月8日股价4.42元/股对应公司2024-2026年PE分别为24/19/14X，维持“买入”评级。

●2023-11-12 金河生物：布病疫苗取得批准文号，明年有望贡献业绩增量 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为22.53、26.58、30.22亿元，同比增长6.12%、18.01%、13.67%；实现归母净利润1.39、1.97、2.41亿元，同比增长83.95%、41.41%、22.43%。对应当前股价PE分别为28、20、16倍。公司获得布鲁氏菌病疫苗生产文号，正式进军反刍疫苗领域，业绩有望实现高速增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-30 金河生物：巩固兽用金霉素龙头地位，疫苗研发布局值得期待 (中信建投 王明琦)

●公司作为兽用金霉素行业龙头，持续布局新产能巩固领先地位，同时，疫苗板块不断加码新品研发，有望推动公司业绩提升。综合考虑整体原料药行情不佳，以及下游养殖端行情低迷对公司业绩的影响，我们下调公司的营收及业绩预测，我们预计公司2023-2025年实现营收22.33/28.69/35.24亿元(前值26.22/32.42/39.21亿元)，归母净利润1.49/2.53/3.58亿元(前值1.73/2.35/3.10亿元)，EPS分别为0.19/0.32/0.46元，对应PE分别为25.54x/15.04x/10.60x，基于公司金霉素产品竞争优势显著，以及疫苗板块大单品保持增长，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-09-11 智翔金泰：赛立奇单抗获批上市，迈入商业化新阶段 (国信证券 张佳博,马千里)

●根据公司2024半年报及产品获批情况，我们对公司盈利预测进行调整，预计2024-2026年公司营收为0.83/2.51/6.18亿元(前值为1.38/3.00/7.49亿元)，归母净利润分别为-7.79/-7.26/-4.63(前值为-7.09/-6.00/-2.10亿元)，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 圣诺生物：深耕多肽产业链业务稳步增长，GLP-1肽原料药持续放量 (山西证券 魏赟)

●公司多肽原料药、国内制剂业务有望持续放量，我们预计2024-2026年营业收入分别为5.68/7.04/8.54亿元，同比增长30.6%/24.0%/21.2%；归母净利润分别为1.01/1.25/1.53亿元，同比增长42.9%/24.7%/22.3%，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

●2024-09-11 美年健康：Q2收入正增长，期待下半年订单逐步释放 (财通证券 张文录)

●体检行业持续扩容，民营体检龙头有望持续获益，我们预计公司2024-2026年实现营业收入107.02/121.36/136.35亿元，归母净利润5.24/7.41/9.33亿元。对应PE分别为34.21/24.18/19.21倍，维持对公司“增持”评级。

●2024-09-11 博瑞医药：双靶点GLP-1领衔，由仿制向创新的蜕变 (德邦证券 周新明,陈进,李霁阳)

●预计2024-2026年公司将实现营收13.10/14.69/16.78亿元，同比增长11.03%/12.17%/14.21%，实现归母净利润2.12/2.51/3.15亿元，同比增长4.6%/18.8%/25.2%，参考行业内同类型公司平均估值情况，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-10 海创药业：氘恩扎鲁胺商业化在即，protac临床进展可期 (德邦证券 周新明,李霁阳)

●2024上半年无药品销售收入，销售费用576.9万元，同比增长280%；管理费用2136.7万元，同比下降46%；研发费用8792.4万元，同比下降41%；截止2024年6月30日，公司现金余额4.92亿元。公司核心产品即将上市，我们预计其25-26年收入为1.63、3.63亿元。维持“买入”评级。

●2024-09-10 云南白药：持续夯实主营业务，经营质量持续提升 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为419.51亿元、451.22亿元和486.76亿元，归母净利润分别为45.29亿元、50.13亿元和55.66亿元，分别同比增长10.6%、10.7%和11.0%，折合EPS分别为2。54元/股、2.81元/股和3.12元/股，对应PE分别为20.9x、18.9x和17.0x，维持“买入”评级。

●2024-09-10 太极集团：费用管控持续深化，看好H2恢复增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●过去两年，公司在业绩上的高增长及管理上的持续改善，符合我们2022年初对公司“困境反转，成长可期”的判断；我们认为，公司当前估值已经充分反映了经营的短期波动，而且短期经营波动并不会改变我们对于公司经营的长期判断。我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为157.87亿元、175.10亿元和194.20亿元，归母净利润分别为8.62亿元、10.78亿元和13.48亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.55元/股、1.94元/股和2.42元/股，分别同比增长4.9%、25.1%和25.0%，对应PE分别为14.2x、11.4x及9.1x。维持“买入”评级。

●2024-09-10 东阿阿胶：H1业绩维持高速增长，改革红利加速业绩释放 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为55.50亿元、65.17亿元和76.45亿元，归母净利润分别为13.98亿元、16.84亿元和20.21亿元，折合EPS(摊薄)分别为2.17元/股、2.61元/股3.14元/股，对应PE分别为22.9倍、19.0倍及15.8倍，维持“买入”评级。

●2024-09-10 金域医学：二季度营收环比增长11%，三级医院收入占比快速提升 (国信证券 张佳博,张超)

●金域医学基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。综合考虑应收账款坏账计提、行业环境和监管政策影响，下调收入和盈利预测，预计2024-26年收入85.89/95.31/104.94亿(原为97.30/112.90/130.39亿)，同比增长0.6%/11.0%/10.1%；归母净利润为4.54/8.73/10.92亿(原为8.69/10.76/13.22亿)，同比增长-29.4%/92.3%/25.1%，当前股价对应PE为28.5/14.8/11.8x，中长期配置价值凸显，维持“优于大市”评级。

●2024-09-10 江苏吴中：扣非归母改善明显，医美板块快速发展 (华福证券 赵雅楠,高兴)

●考虑到公司医药业务增长略不及预期，医美上市后表现良好，我们下调对公司2024-2026年收入的预期为27.37/32.57/38.83亿元(前值24-25年的预期为28.70/33.50亿元)，调整归母净利润为1.17/2.51/3.85亿元(前值24-25年的预期为1.21/2.01亿元)，对应PE为51/23/15倍，维持“买入”评级。