◆研报摘要◆

●2024-09-08 天顺风能：2024年半年报点评：24H1业绩承压，静待海工业务盈利改善 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●公司产能持续扩张，并加速拓展海风业务，积极推进海外布局，“双海”战略打开成长空间，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-09-08 天顺风能：2024年半年报点评报告：海工全球布局完备，海风交付有望提速 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是国内风电设备龙头，塔筒叶片海工制造+风电场运营双轮驱动增长。考虑到海风开工不及预期，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.88、12.70、17.90亿元(下调之前2024-2026年归母净利润为13.18、19.07、25.50亿元)，对应EPS分别为0.44、0.71、1.00元，对应PE分别为16、10、7倍。

●2024-09-07 天顺风能：半年报点评：静待海风来，桩基龙头趋势不改 (国盛证券 杨润思)

●考虑到2025年海上风电有望迎来开工大年，公司作为桩基龙头企业，有望率先受益海风建设，公司整体发展趋势不变，因此在此基础上，我们预期2024-2026年公司有望实现归母净利润7.95/13.28/15.82亿元，对应PE估值15.9/9.5/8.0倍，维持“买入”评级。

●2024-09-05 天顺风能：陆上板块战略收缩，静候海工板块盈利修复 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司半年报收入及利润同比降低的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.53/0.59/0.83元(原2024-2026年摊薄预测为0.83/1.12/1.52元)，对应市盈率13.2/11.8/8.4倍；维持买入评级。

●2024-09-01 天顺风能：2024年半年报点评：业务结构逐步优化，海工有望加速放量 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收81.7/117.3/133.7亿元，归母净利润分别为10.2/16.5/19.7亿元，现价对应PE为13/8/7X，考虑公司风塔龙头地位稳固、海工全球布局稳步推进，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-10-16 阳光电源：拟境外发行GDR并在德国上市，扩产强研，巩固行业领先地位 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测公司2024-2025年归母净利润为113.6/136.3亿元，我们认为公司通过多年深耕已经形成显著品牌力、渠道力壁垒，行业龙头地位稳固，给予公司2024年PE估值20-22倍，对应合理价值区间为109.60-120.56元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-15 兆龙互连：高速电缆龙头，产品结构优化升级 (海通证券 余伟民,夏凡)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为18.99亿元、23.06亿元、28.11亿元，归母净利润分别为1.25亿元、1.64亿元、2.06亿元，EPS为0.48元、0。63元、0.79元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区75-80X，对应合理价值区间36.00-38.40元，“优于大市”评级。

●2024-10-15 阳光电源：境外发行GDR加速海外产能布局，加强全球化品牌力建设 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为110/140/169亿元，同比+17%/27%/20%。考虑公司全球储能龙头地位，大储出货持续高增长，我们给予公司25年20xPE，对应目标价135元，维持“买入”评级。

●2024-10-15 阳光电源：发行GDR募投海外产能，全球化布局再进一步 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑公司持续进行全球化业务布局提升其品牌影响力保障其光伏逆变器及储能系统集成全球领先地位，我们维持原盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为119.8/143.3/172.0亿元，EPS为5.78/6.91/8.30元，对应当前股价PE为16.7、14.0、11.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-15 平高电气：前三季度业绩快速增长，深度受益特高压及主网建设持续推进 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润12.50亿元、15.91亿元、19.20亿元。对应EPS分别为0.92元、1.17元、1.42元。参考公司行业地位，特高压加速推进对公司业绩的拉动及可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，对应合理价格区间23元-27.6元。维持“优于大市”评级。

●2024-10-14 派能科技：库存去化驱动公司出货增长，产品多元工商储业务快速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年105-110倍PE估值，对应合理价值区间为59.16-61.97元，对应2024E PB估值1.59-1.66倍，较可比公司处于合理位置，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-10-14 拓邦股份：跟踪报告之一：行业地位领先，成长空间广阔 (光大证券 刘凯)

●根据公司公告，公司2023年受到行业去库存、原材料价格上升、消费信息指数较低等影响，对公司净利润水平造成一定影响，该影响可能持续。我们下调公司2024/2025年归母净利润预测为7.22/9.22亿元，较前次下调幅度为10%/8%，新增公司2026年归母净利润预测为11.14亿元，对应PE19/15/12X。我们看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-14 伊戈尔：首次覆盖：深耕新能源产业25年，海外布局打开成长空间 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●根据新能源发展，公司产能及以及公司一季度业绩，我们预计公司2024年至2026年的收入分别为45.9/57.1/69.3亿元，归属于母公司的净利润分别为3.55/4.71/5.76亿元。根据DCF模型，目标价为24.33元/股，给予“优大于市”评级。

●2024-10-14 禾迈股份：发布2024年激励计划，彰显管理层信心 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到欧洲放假及库存影响公司出货量，我们下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润5.8/8.1/10.6亿元(前值为6.8/10.0/13.9亿元)，同增13%/40%/30%，对应PE为33/24/18倍，给予25年30倍PE，对应目标价196.8元，维持“买入”评级。

●2024-10-13 中国西电：一次设备巨头，电网基建周期再迎腾飞机遇 (民生证券 邓永康,李佳)

●我们预计公司24-26年营收为248.96/290.38/335.62亿元，营收增速分别为18.3%/16.6%/15.6%归母净利润为12.64/19.93/23.56亿元，归母净利润增速分别为42.8%/57.6%/18.2%，按2024年10月11日收盘价，24-26年PE分别为32X/21X/17X，首次覆盖，给予“推荐”评级。