◆研报摘要◆

●2024-09-02 爱施德：24年中报点评报告：业务结构精简优化，24H1归母净利+24% (浙商证券 汤秀洁)

●爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势。我们预计24/25/26年公司营收933/959/1001亿元，同增1%/3%/4%，归母净利润7.11/7.76/8.61亿元，同增9%/9%/11%，当前市值对应PE分别为17/15/14X，维持“买入”评级。

●2024-08-28 爱施德：半年报点评：24H1盈利同比大幅提升，业务“减负”激发资产活力！ (天风证券 吴立,林毓鑫)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为994.56/1078.61/1160.88亿元，归母净利润7.10/8.21/9.74亿元，对应PE为16.81/14.53/12.25x；看好公司在数字化分销及零售领域的领先地位，且其作为对荣耀持股比例最大的渠道战略伙伴，未来有望受益于荣耀IPO带来的分红收益及持股价值提升，维持“买入”评级。

●2024-08-27 爱施德：2024年半年报点评：营收短暂承压，盈利能力大幅提升 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.40亿元、9.60亿元、10.58亿元，当前股价对应PE分别为14X、12X、11X。我们预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司整体营收增长，同时公司作为通信电商领域领先企业，积极推进新零售战略，开拓新市场，后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

●2024-07-05 爱施德：数字化分销行业龙头，多元化创新业务助力公司再增长 (南京证券 高宏)

●按照6月11日收盘价9.62元计算，公司对应市盈率(TTM)分别为16.2/15.9/15.6。同类可比公司神州数码/深圳华强/商络电子/天音控股现价对应2024年的PE估值分别为14.7/27.1/126.0倍(基于Wind一致预期和同花顺iFind预测数据)，综合考虑，给予公司“增持”评级。

●2024-05-27 爱施德：“高股息”的数字化分销商，核心在于稀缺性资产优势！ (天风证券 吴立)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为994.56/1078.61/1160.88亿元，归母净利润7.10/8.21/9.74亿元，当前股价对应PE为18.1/15.7/13.2x；看好公司作为苹果国内最大渠道商、荣耀唯一全渠道服务商的领先地位，有望受益于智能手机市场回暖以及集中化、高端化趋势，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:批发业

●2024-09-02 神州数码：2024半年报业绩点评：公司业绩加速增长，AI服务器深度受益人工智能浪潮 (东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司深度绑定华为产业链，凭借自身产品优势、生态优势、渠道优势，有望在国产智算浪潮中充分受益。预计公司2024-2025年EPS分别为2.09和2.39元，对应PE分别为12和10倍。

●2024-09-01 神州数码：24H1增速超预期，海思分销+AI服务器驱动增长 (中泰证券 孙行臻)

●司坐稳IT分销基本盘，紧抓“云+信创”新机遇，凭借“数云融合”解决方案与“鲲鹏+昇腾”高竞争力硬件产品，成功从传统IT分销商转型到品牌供应商，目前，国内云与智算赛道前景良好，战略性业务将成为公司的“第二增长曲线”，业务结构有望持续优化。预计公司2024-2026年归母净利分别为14.10/17.39/21.20亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-01 立方制药：季度间环比改善显著，关注大单品放量潜力 (招商证券 许菲菲,梁广楷,焦玉鹏)

●我们看好立方制药季度间业绩逐渐改善，考虑到业绩基数，同比增速上有望在下半年体现更为明显。同时立方制药多个产品均具有大单品潜力。考虑到公司经营实际情况与产品放量节奏，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0亿元、2.5亿元、3.1亿元，同比-13%、+25%、+24%，对应PE17x、14x、11x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-08-31 神州数码：AI驱动数云融合，AI+芯片相关收入快速增长 (财通证券 杨烨,罗云扬)

●公司是华为核心合作伙伴，叠加自身销售渠道以及云服务能力，有望充分受益国产算力快速增长红利。我们预计公司2024-2026年收入为1244.95亿元、1311.79亿元和1396.14亿元，归母净利润为13.97亿元、16.67亿元和19.97亿元，PE为12倍、10倍、8倍。维持“增持”评级。

●2024-08-30 九州通：2024半年报点评：经营业绩逐季向好，“三新两化”战略实施成效显著 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑公司reits及Pre-reits的发行进展，我们将公司2024-2026年归母净利润由47.78/34.15/37.77亿元调整至24.90/28.09/31.58亿元，对应PE为9/8/7倍；考虑公司“三新两化”战略实施成效显著，不动产证券化有望改善现金流，维持“买入”评级。

●2024-08-30 百洋医药：Q2品牌运营业务超20%增长，核心品种快速增长 (华源证券 刘闯)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.5亿元、10.8亿元、13.5亿元，增速分别为30.2%/25.9%/25.4%，当前股价对应的PE分别为14X、11X、9X。百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2024-08-30 柳药集团：24H1业务稳中有进+中期经营现金流净额首次为正，期待24H2经营改善 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为219.71亿元、242.96亿元、268.91亿元，同比增速分别为5.6%、10.6%、10.7%，实现归母净利润分别为9.42亿元、10.9亿元、12.62亿元，同比分别增长10.8%、15.7%、15.8%，对应当前股价PE分别为7倍、6倍、5倍。我们维持“买入”投资评级。

●2024-08-30 立方制药：核心品种快速放量，助力公司2024Q2业绩环比改善 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为1.98亿元、2.45亿元、3.05亿元；预计2024年EPS为1.04元/股，给予20倍PE，对应6个月目标价为20.80元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-08-30 厦门国贸：2024年半年报点评：聚焦高质量业务，提升供应链管理板块毛利率水平 (西部证券 凌军)

●预计公司2024-2026年，归母净利润为24.03/28.45/32.57亿元，同比+25.5%/+18.4%/+14.5%，每股收益为1.09/1.29/1.48元/股，2024年8月30日收盘价对应PE分别为5.4/4.5/4.0倍。

●2024-08-30 九州通：2024年中报业绩点评：“三新两化”战略赋能，创新业务快速发展 (银河证券 程培)

●暂不考虑REITs发行带来的利润增厚，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为1649.66/1835.18/2065.60亿元；归母净利润分别为22.05/26.88/30.65亿元，当前股价对应2024-2026年PE为11/9/8倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。