◆研报摘要◆

●2024-10-09 圣农发展：Q3盈利环比增逾1.1亿，成本优势日益凸显 (华安证券 王莺)

●2024年1-8月，全国祖代更新量93.8万套，同比增长4.5%，我们维持全年祖代更新量130万套左右的预测不变，仍处于供给充足的状况。我们预计，2024-2026年公司肉鸡出栏量7.0亿羽、7.56亿羽、8.2亿羽，实现收入184.11亿元、201.53亿元、220.59亿元，同比分别增长-0.4%、9.5%、9.5%，对应归母净利8.46亿元、9.48亿元、10.42亿元，同比分别增长27.4%、12.0%、9.9%。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2024-09-03 圣农发展：2024半年报点评报告：2024Q2扭亏为盈，下半年行业景气度有望回升 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司食品业务BC端齐头并进，我们调整2024-2026公司总营收为191.35/213.69/233.02亿元，归母净利润为6.79/13.54/11.1亿元，对应PE分别22/11/13倍，随着后续需求改善，公司作为白羽鸡行业龙头，盈利能力或将改善，维持“买入”评级。

●2024-09-01 圣农发展：半年报点评：内功提升，但业绩受累于鸡肉价格低迷 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司养殖及食品加工业务有望进一步增长，且终端产品价格有望改善。我们预测24-26年EPS分别为0.40/0.67/0.87元，考虑到公司是行业内少有的全产业链龙头，给予公司24年1.6-1.8倍PB，对应合理价值区间为14.3-16.1元，维持“优于大市”评级。

●2024-08-30 圣农发展：2024Q2环比Q1扭亏为盈，静待旺季发力 (山西证券 陈振志)

●受消费需求影响，鸡肉终端行情低迷，我们预计公司2024-2026年归母净利润7.43/10.69/12.01亿元，对应EPS为0.60/0.86/0.97元，目前股价对应2024年PE为20倍，维持“买入-B”评级。

●2024-08-30 圣农发展：量增价跌，业绩承压 (中邮证券 王琦)

●公司是白羽肉鸡一体化养殖龙头企业，自研种源持续发力，市场竞争力雄厚。但由于行业供给过剩，鸡肉价格持续不及预期。我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.61元和0.68元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农林牧渔

●2024-10-11 湘佳股份：2024年9月份销售简报点评：冰鲜业务持续领跑，关注黄鸡价格旺季回升 (光大证券 李晓渊)

●2024年受制于消费需求乏力，公司黄鸡销售价格短期承压，因此我们下调2024年归母净利润预测至0.90亿元(较上次预测下降74.58%)，下调25年归母净利润预测至1.68亿元(较上次预测下降48.62%)，新增26年归母净利润预测为3.09亿元，对应EPS为0.63/1.18/2.17元。公司是我国冰鲜黄鸡龙头企业，冰鲜产品业务稳步扩张，24上半年公司归母净利润已实现扭亏为盈，全年业绩弹性依然可观，基于此，维持“买入”评级。

●2024-10-10 牧原股份：Q3业绩增长预期兑现，养殖成本持续下探 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元，EPS分别为2.80、4.70、3.62元，当前股价对应PE分别为15.5、9.3、12.0倍，给予“买入”投资评级。

●2024-10-09 牧原股份：降成本增出栏，Q3业绩预喜 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●Q3公司预计盈利90~100亿元、同比高增，在成本下降、猪价上涨的助力下单头商品肥猪盈利或超600元。考虑到二育近期或伺机补栏、冬季猪肉消费旺季逐步来临，行业补栏母猪积极性不高，高猪价持续时间或值得期待；同时，公司持续降成本、稳健增母猪，未来盈利兑现能力强。我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年归母净利润188/399/368亿元，对应BVPS为14.94/22.03/28.56元，参考可比公司Wind一致预期2024年2.89xPB，考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增效、母猪存栏稳定增加，我们维持公司24年3.65xPB，目标价54.53元，维持“买入”评级。

●2024-10-08 牧原股份：Q3出栏量同比增长6%，生猪净利有望突破100亿 (华安证券 王莺)

●我们预计归母净利润前值2024年131.14亿元、2025年153.58亿元、2026年39.92亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2024-2026年猪价预期和养殖成本。公司作为我国最大的生猪养殖企业，养殖成本处于上市猪企第一梯队，我们维持公司“买入”评级不变。

●2024-10-01 巨星农牧：成本+资金双优势引领，未来出栏高增可期 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为65.03、93.68、101.11亿元，EPS分别为1.40、1.82、-0.93元，当前股价对应PE分别为15.5、11.9、-23.1倍。我们认为目前猪价冲高势头较缓，但因为全国补栏整体积极性偏弱，预计盈利周期将会维持至2025年。在这样的行业背景下，我们认为巨星农牧拥有成本优势和资金优势，双优势给予公司养殖规模和业绩的成长性，与同业竞争者相比，有望在本轮周期进一步提升市场份额和行业竞争力，故维持给予“买入”投资评级。

●2024-09-30 正邦科技：整合重启，焕新出发 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润4.66、5.50、20.41亿元，同比分别-94.5%、+18.0%、+270.9%，考虑公司2026年实现产能的基本复产，对应PE为13x，可比公司2026年PE平均在13x，同时公司存在控股股东双胞胎资产注入预期，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-09-27 牧原股份：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为3.16元和4.43元，对应PE分别为13倍和9倍。公司是我国生猪养殖一体化龙头，不断延伸产业链，竞争优势较为显著，仍不断精进内功。展望Q4及明年Q1我国生猪养殖盈利有望维持在较好水平，生猪养殖行业中长期规模化和集中度仍有较大提升空间。维持对公司的“买入”评级。

●2024-09-27 牧原股份：回购股份彰显信心，宏观消费向好业绩有望高兑现 (开源证券 陈雪丽)

●预计2024H2猪价高位运行，公司成本稳步下降，业绩进入高兑现阶段，我们维持原盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为253.28/286.16/206.74亿元，对应EPS分别为4.63/5.24/3.78元，当前股价对应PE为8.6/7.6/10.6倍。公司回购股份彰显发展信心，宏观经济向好背景下公司有望实现业绩高兑现高分红，维持“买入”评级。

●2024-09-27 北大荒：坐拥千万亩黑土良田，向着成为我国农业“航母”前进 (浙商证券 钟凯锋,邱冠华,张心怡,江路)

●近年来北大荒通过调整产业结构、种植结构，促进各项改革和发展措施落地，不断提高公司核心竞争力，带动业绩稳步增长。预计公司2024-2026年整体营业收入分别为53.43、56.35、59.86亿元，对应增速分别为5.93%、5.46%、6.23%；归母净利润分别为11.34、12.12、12.75亿元，对应增速分别为6.60%、6.85%、5.23%；对应PE分别为22、20、19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-19 温氏股份：股份回购用于员工激励，彰显长期发展信心 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1090.78、1241.02、1318.33亿元，EPS分别为1.42、1.87、1.72元，当前股价对应PE分别为11.0、8.4、9.1倍，故给予“买入”投资评级。