◆研报摘要◆

●2024-09-01 罗莱生活：家纺主业战略性收缩库存，家具业务仍待拐点 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计24-26年公司收入47.7/51.1/54.4亿元，同比-10.2%/+7.0%/+6.5%，归母净利润4.2/5.3/6.0亿元，同比-25.8%/+25.0%/+13.3%，对应PE13/11/9倍，公司中长期增长稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2024-08-29 罗莱生活：24上半年经营承压，静待业绩逐步回暖 (长城证券 黄淑妍)

●公司是国内中高端家纺行业领先企业，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策略，针对不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下直营、加盟门店数量稳步扩张，线上渠道仍有较大发展空间。预测公司2024-2026年EPS分别0.53元、0.67元、0.74元，对应PE分别为12.6X、10.0X、9.1X，维持“增持”的投资评级。

●2024-08-27 罗莱生活：2024半年报点评：整体经营承压，中期高比例分红 (东北证券 刘家薇)

●罗莱生活作为国内家纺领先企业，重视股东回报，保持较高分红比例。看好其经营质量改善，中长期稳健发展。预计2024-2026年实现归母净利润同比-16.6%/+18.8%/+10.9%至4.8/5.7/6.3亿元，对应估值12/10/9倍，维持其“买入”评级。

●2024-08-27 罗莱生活：24Q2业绩承压，拟首次中期派息 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司优化渠道结构，加大直营开店力度，升级改造低效店铺；积极推动零售精细化管理，以长期零售提升为导向，协助加盟商清库存，提升零售毛利率，提高终端经营质量。考虑到国内终端零售承压导致家纺门店调整及店效下滑，美国地产低迷导致家具业务收入及利润承压，我们预计2024-2026年收入规模为47.12亿元、49.51亿元、52.03亿元，同比增速分别为-11%、5%、5%。归母净利润分别为4.64亿元、5.46亿元、6.19亿元，同比增速分别为-19%、18%、13%。当前市值对应24PE12X，25PE10X，维持强烈推荐评级。

●2024-08-27 罗莱生活：2024年中报点评：家纺家具均承压，重视运营效率提升 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司为国内家纺龙头，24H1由于国内消费信心偏弱、美国房屋销售走低，业绩承压明显。公司积极支持加盟商提高零售效率、优化存货结构，取得较好进展。考虑当前国内消费环境延续偏弱表现，我们将24-25年归母净利润从6.97/8.14亿元下调至4.57/5.43亿元，增加26年预测值6.16亿元，对应24-26年PE12/10/9X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:纺织业

●2024-09-04 玉马遮阳：半年报点评：海运扰动小，业绩增长稳健 (天风证券 孙海洋)

●公司掌握优质大客户资源，海外渠道有望持续提升市场份额，国内有望受益于行业渗透率提升，高度定制化生产有望持续享受较高利润率水平，我们预计24-26年归母净利润分别为2.05/2.48/3.01亿元，对应PE分别为13/10/9X。

●2024-09-03 水星家纺：上半年业绩有所承压，毛利率维持较高水平 (长城证券 黄淑妍)

●公司专注于中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括套件、被芯、枕芯等床上用品。公司也已建立丰富的品牌矩阵，以“水星”品牌为主，“百丽丝”品牌为辅，各品牌表现亮眼。品牌端，公司进行跨界合作、加大宣传力度以提升品牌影响力；渠道端，公司线上高增长，积极布局抖音等社交电商新渠道、发展新兴增长点，线下利润持续扩张，毛利率进一步上升；产品端，优化产品结构并聚焦打造爆款，从而塑造核心竞争力。预测公司2024-2026年EPS分别为1.43元、1.63元、1.81元，对应PE分别为7.8X、6.9X、6.2X，维持“增持”的投资评级。

●2024-09-03 浙江自然：H1外销增长快于内销，盈利能力改善 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●2024Q1/Q2收入分别为2.73/3.27亿元，同比+13.8%/+12.6%，归母净利润为0.39/0.62亿元，同比-42.5%/+16.4%。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.7/2.2/2.5亿元，对应EPS为1.2/1.5/1.8元，当前股价对应PE为12.3/9.7/8.5倍，公司垂直一体化的竞争优势突出，静待2024年盈利能力拐点，维持“买入”评级。

●2024-09-02 开润股份：2024H1财报点评：代工业务增长强劲，收购嘉乐贡献收益 (太平洋证券 郭彬)

●我们预计公司2024/25/26年归毋净利润分别为3.90/4.02/5.00亿元，对应2024年8月30日收盘价的PE分别为12/12/10倍，给予“买入”评级。

●2024-09-02 南山智尚：2024H1财报点评：传统主业毛利率提升，超高盈利能力有待修复 (太平洋证券 郭彬)

●中长期来看，我们看好新材料业务作为公司的新的增长引擎，为公司打开成长的天花板。我们预计2024/25/26年归母净利润2.24/2.63/2.9亿，当前股价对应估值在13/11/10倍，给予“买入”评级。

●2024-09-02 浙江自然：24Q2营收延续双位数稳健增长，硬质保温箱产品盈利改善 (山西证券 王冯,孙萌)

●公司销售毛利率稳中有升，硬质保温箱产品盈利改善。考虑公允价值变动损失增加，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.22、1.44和1.64元，8月30日收盘价对应公司2024-2026年PE为12.4、10.5、9.2倍，维持“买入-B”评级。

●2024-09-02 浙江自然：半年报点评：主品类稳健有增，新品类陆续放量，期待全年业绩健康增长 (国盛证券 杨莹,姜文镪,侯子夜)

●公司是户外用品细分领域头部制造商，纵向一体化产业链强势、客户资源优渥，我们略调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别1.62/1.88/2.10亿元，当前价对应2024年PE为13倍，维持“买入”评级。

●2024-09-01 恒辉安防：半年报点评：推动功能安全防护手套与新材料项目建设 (天风证券 孙海洋)

●公司柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升，通过合作实现研发新突破；构建完善的国内+国外双市场销售体系。基于24H1财报，公司24Q2归母净利同比降低，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别为1.4亿、1.9亿及2.6亿(24-25年原值分别为1.95/2.79/3.59亿)，PE分别为18X、13X、10X。

●2024-09-01 台华新材：半年报点评：行业需求景气带动业绩增长 (天风证券 孙海洋)

●综合考虑公司24H1业绩表现、公司项目建设情况和消费者信心问题等，我们维持公司盈利预测，预计24-26年归母净利分别为8.1/10.2/12.5亿元，EPS分别为0.91/1.15/1.41元/股，对应PE分别为12/9/7X。

●2024-09-01 台华新材：24H1靓丽高增长，淮安产能爬坡贡献增量 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司24-26年实现收入67.7/80.1/91.3亿元，同比增长33%/18%/14%，归母净利润8.2/9.8/11.5亿元，同比增长83%/19%/18%，对应PE11/10/8X。作为锦纶行业龙头，卡位锦纶66、再生锦纶两大高成长赛道，竞争壁垒突出、业绩弹性显著，维持“买入”评级。