◆研报摘要◆

●2023-08-24 三钢闽光：中报点评：23H1利润转负，盈利承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收232.7亿元(yoy-12.7%)，归母净利-1.73亿元(同比转亏)，略高于公司业绩预告(2023-020)的-1.87亿元；23Q2归母净利为-1.07亿元。我们维持盈利预测，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元，可比公司Wind一致预期PB(2023E)为0.61x，给予公司0.61xPB估值(2023E)，对应目标价5.42元(前值5.33元)，维持“增持”评级。

●2023-05-05 三钢闽光：2022年报及2023Q1季报点评：东南低成本龙头，享区域发展红利 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是福建地区龙头，区域内具有高知名度及市占率，具有成本及资金优势，且未来将持续受益区域经济稳增长。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入522.5/545.9/564.7亿元，同比分别为1.1%/4.5%/3.4%；实现归母净利润4.7/7.5/8.9亿元，同比增长238.1%/59.8%/18.2%，对应2023-2025年PE为24.20/15.14/12.82倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-27 三钢闽光：年报点评：行业景气或触底回升，盈利有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业盈利仍有压力，但产量调控等预期下有望边际改善，并结合公司2023年经营计划，我们调整产销量及毛利率等假设，预计23-25年公司EPS分别为0.24/0.29/0.35元(前值1.45/1.47/-元)，可比公司2023PB均值0.55x(Wind一致预期)，考虑公司区位优势，给予公司0.6xPB估值(2023E)，BPS(2023E)为8.88元，对应目标价5.33元(前值7.51元)，维持“增持”评级。

●2022-08-23 三钢闽光：2022年中报点评：行业下行，业绩回落 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到长材需求大幅下行，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年收入564.7/560.6/564.6亿元(原预测595.1/590.6/594.9)，同比增速-10.0%/-0.7%/0.7%，归母净利润18.9/19.6/20.4亿元(原预测32.8/33.7/34.9)，同比增速-52.6%/3.7%/4.0%；摊薄EPS为0.77/0.80/0.83元，当前股价对应PE为7.1/6.8/6.6x，维持“增持”评级。

●2022-04-28 三钢闽光：2021年报及2022年一季报点评：区域龙头，高分红持续 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域龙头，产品享有市场溢价，分红稳健。考虑到原料价格居高不下，我们下调了业绩预测。预计公司2022-2024年归母净利润32.8/33.7/34.9亿元(原预测41.6/43.3/-)，同比增速-17.5%/2.5%/3.6%；摊薄EPS为1.34/1.37/1.42元，当前股价对应PE为5.1/5.0/4.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:黑色金属

●2024-08-27 南钢股份：主业经营稳健，海外焦炭基地投运 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年收入776/804/856亿元，同比增速7.0/3.6/6.5%，归母净利润23.1/26.3/28.9亿元，同比增速8.5/14.1/9.7%；摊薄EPS分别为0.37/0.43/0.47元，当前股价对应PE分别为11.4/10.0/9.1x。公司是老牌中厚板龙头企业，特钢长材稳步发展，焦炭项目有序推进，在行业整体承压的情况下，公司业绩稳健，分红比例高，维持“优于大市”评级。

●2024-08-27 海南矿业：铁矿+油气+锂，背靠复星资源启航 (浙商证券 施毅,沈皓俊)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为51.61/66.06/74.61亿元，同比分别+10.32%/+27.98%/+12.95%，2024-2026年归母净利润分别为7.93/9.50/11.61亿元，同比分别+26.76%/+19.85%/+22.18%，EPS分别为0.39/0.47/0.57元。基于公司业务未来增长情况及可比公司估值，我们给予公司2024年18倍合理PE估值，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-08-26 大中矿业：2024年半年报点评：铁矿资源量增加，新能源项目持续推进 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司原矿产能持续增长，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为9.83/11.18/12.12亿元，对应8月23日收盘价，PE为12x、10x和10x，盈利能力稳步增长，维持“推荐”评级。

●2024-08-26 大中矿业：24H1点评：铁矿稳健经营，锂蓄势 (德邦证券 翟堃)

●考虑铁矿石价格下行，新增锂项目产能逐渐落地以及碳酸锂价格处于低位，我们预计公司2024-2026年营收分别为43/52/64亿元，归母净利分别为10.1/12.1/14.0亿元，同比增速-11.2%、19.0%和16.2%，对应2024年8月26日收盘价计算PE分别为11.42x、9.60x和8.27x。我们看好公司铁矿石扩产产能落地后业绩增长及锂矿资源带来的业绩潜力，维持“买入”评级。

●2024-08-25 中信特钢：特钢龙头经营稳健，降本增效凸显韧性 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年收入1178/1197/1215亿元，同比增速3.3/1.6/1.6%；归母净利润56.9/59.3/64.5亿元，同比增速-0.5/4.1/8.8%；摊薄EPS分别为1.13/1.17/1.28元，当前股价对应PE分别为10.2/9.8/9.0x。公司作为特钢龙头企业，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标的，在行业整体承压的背景下，公司稳健经营体现弱周期属性。维持“优于大市”评级。

●2024-08-23 首钢股份：2024年中报点评：产品结构持续优化，Q2归母净利润环比实现扭亏为盈 (光大证券 王招华,戴默)

●由于钢铁行业需求走弱，我们分别下调公司2024-2025年归母净利润预测20.83%、24.03%至12.33、13.39亿元，新增公司2026年归母净利润预测为14.88亿元，随着公司产品结构持续升级，盈利能力有望进一步回升，维持公司“增持”评级。

●2024-08-22 首钢股份：中报点评：战略产品稳步增长，Q2业绩改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●预计24-26年公司EPS分别0.10/0.12/0.15元，BVPS分别6.42/6.51/6.64元，可比公司PB（2024E）均值为0.49倍，给予公司24年0.49倍PB估值，按照24年BVPS6.42元，对应目标价3.15元（前值4.04元），维持“增持”评级。

●2024-08-22 中信特钢：半年报点评：业绩同比下滑，高端钢材销量持续增长 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤,赖如川)

●钢铁需求下行致业绩承压，但公司积极拓展高端钢铁产品，表现出较强的市场竞争力。考虑到过去钢铁需求走弱，预计2024-2026年公司归母净利润51.14、55.21、56.83亿元，对应PB为1.4、1.3、1.2倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-08-22 南钢股份：半年报点评：业绩同比大增，先进钢材占比提升 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤,赖如川)

●公司先进钢材优势显著，占比持续提升，焦炭产能持续释放。预计2024-2026年公司实现归母净利润24.05、26.66、29.18亿元，对应PB为1.0、0.9、0.8倍，维持“增持”评级。

●2024-08-21 南钢股份：2024年半年报点评：降本增效护航主业稳健运行，聚焦先进钢材抵御周期 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受行业下游需求不及预期影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为24.65/26.3/29.64亿元，前值24.68/27.18/31.2亿元，对应EPS为0.39/0.43/0.48元/股。我们认为，公司克服行业周期不利因素，实现精益生产和降本增效，保持钢铁主业稳健经营，业绩具备韧性；在专用板材等领域建立起领先优势，聚焦先进钢材发展高端产品；同时公司围绕钢铁上下游布局新产业，挖掘业绩增长潜能，构建钢铁生态圈；叠加公司重视回报股东，持续高比例分红且缩短分红周期至半年度，估值水平有望进一步提升，维持公司“买入”评级。