◆研报摘要◆

●2024-08-29 三祥新材：盈利能力逐步修复，核级海绵锆加速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.43亿元、1.78亿元、2.25亿元。公司长期深耕锆系材料加工，积极布局拓展下游应用领域，预计随着核级海绵锆逐渐放量，固态电池产业化进程加速，以及其他中高端应用领域出货量稳步增加，公司盈利能力将进一步提升。由于公司可比公司较少，公司上市以来PE-TTM中值为41.69X，平均值为53.62X，参考可比公司及公司历史估值，我们认为公司在新兴领域未来潜力较大，因此给予公司2024年50-53倍PE估值，对应合理价值区间为16.94-17.96元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-08-27 三祥新材：Q2利润环比大幅增长，核级海绵锆或成未来增长点 (首创证券 吴轩)

●考虑到传统锆产品受下游需求不足的影响，及公司未来核级海绵锆业务逐步放量，我们调整公司整体盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别达到10.98/16.96/19.36亿元，归母净利润分别为1.10/1.99/2.25亿元，EPS分别为0.26/0.47/0.53。维持“买入”评级。

●2024-08-27 三祥新材：2024年半年报点评：Q2盈利环比修复，核级锆及固态电池未来可期 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.41/1.90/2.56亿元，同比+78.2%/+34.5%/+35.0%，对应EPS为0.33/0.45/0.61元。维持“买入”评级。

●2024-04-23 三祥新材：2023年报及2024年一季报点评：锆价反弹主业回暖，固态电解质及核级锆加速拓 (西部证券 杨敬梅)

●由于核级锆产线仍需验证，下调公司24-25年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为1.48/1.94/2.76亿元（24-25年原预测为1.98/2.70亿元），同比+86.6%/+30.9%/+42.6%，对应PE为45.4x/34.7x/24.3x，考虑固态电池进展加速且空间广阔，维持“买入”评级。

●2023-12-27 三祥新材：携手南京佑天打造锆铪产业链，新材料领域持续突破 (西部证券 杨敬梅)

●由于公司Q3库存减值影响，下调公司23-25年归母净利润预测至1.29/1.98/2.70亿元(原预测为1.78/2.66/3.56亿元)，同比-14.6%/+53.8%/+36.5%，对应PE为35.2x/22.9x/16.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2024-09-10 力量钻石：上半年业绩短期承压，关注下游需求周期拐点 (中原证券 顾敏豪)

●短期来看，受培育钻石销售价格下降，以及建筑石材、光伏等工业金刚石下游市场需求疲软影响，公司业绩承压。长期来看，公司在培育钻石和金刚石微粉等细分领域具备领先优势，随着公司在培育钻石下游终端深入布局以及未来下游金刚线等领域需求出现拐点，公司业绩有望复苏。我们预计公司2024-2026年营业收入为8.10/9.51/11.85亿元，净利润为2.85/3.39/4.14亿元，对应的EPS为1.10/1.30/1.59元，对应的PE为21.94/18.44/15.11倍，给予公司“增持”评级。

●2024-09-10 尚太科技：2024半年报点评：产品具备差异化竞争优势，市占率持续提升 (太平洋证券 刘强)

●考虑行业竞争加剧，我们下调盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为47.00/59.60/95.00亿元，同比增长7.04%/26.81%/59.40%；归母净利润分别7.27/9.18/12.57亿元(2024、2025原预期11.79/16.32亿元，新增2026年预测)，同比增长0.56%/26.25%/36.93%。对应EPS分2.79/3.52/4.82元。当前股价对应PE14.43/11.43/8.35。维持“买入”评级。

●2024-09-09 华新水泥：后地产时代行业转型典范，周期底部盈利显著抬升 (华源证券 戴铭余,刘晓宁)

●我们认为虽然国内水泥行业仍处寻底阶段，但公司凭借海外市场以及骨料、混凝土业务的逆势发力，有望大幅度提升公司作为周期股的传统盈利底部，潜在成长性具有重估价值。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为23.33亿元、27.30亿元、32.77亿元，对应9月6日A股股价PE为10X、8X、7X，2024年A股可比公司平均PE12X。对应9月6日港股股价PE为5X、5X、4X，2024年港股可比公司平均PE11X。当前公司A股股价相对合理，同时港股股价性价比突出。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-09 万年青：产品量价回落， 1H24盈利承压 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●综合考虑更低销量(2024年)、更高的吨毛利和更低的商混收入，我们将2024/2025/2026EPS下调26.6/23.7/23.8%至0.27/0.29/0.30元，目标价下调31.0%至4.92元，基于0.55x2024年P/B(2024BVPS：8.94元)，较2015年以来的平均P/B低一个标准差，以反映行业需求承压。维持“增持”。

●2024-09-09 万年青：产品量价回落，1H24盈利承压 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●综合考虑更低销量(2024年)、更高的吨毛利和更低的商混收入，我们将2024/2025/2026EPS下调26.6/23.7/23.8%至0.27/0.29/0.30元，目标价下调31.0%至4.92元，基于0.55x2024年P/B(2024BVPS：8.94元)，较2015年以来的平均P/B低一个标准差，以反映行业需求承压。维持“增持”。

●2024-09-08 宁夏建材：强国资背景护航发展，数字物流业务成长可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润为2.0/3.0/3.8亿元，同比分别-31%/+49%/+25%，对应24-26年22x/15x/12xPE，维持“买入”评级。

●2024-09-08 上峰水泥：主业降本固基，两翼稳步发展 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

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●2024-09-08 金隅集团：市场挑战仍延续，但新的动能在孕育 (华泰证券 龚劼,方晏荷,黄颖)

●综合考虑更低的水泥销量、更高的吨毛利以及更低的房地产开发业务毛利率假设，我们将公司2024/2025/2026EPS调整为0.05/0.05/0.05元(前值：0.06/0.06/0.06元)，金隅集团-A/H的目标价分别下调2.2%/3.0%至3.15元/1.93港元，分别基于0.54x/0.30x2024年P/B(2024年BVPS：5.84元)，与公司2017年以来平均P/B一致。维持“买入”。

●2024-09-08 壹石通：24Q2利润扭亏为盈，多项新产品开发顺利 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到由于市场竞争激烈，公司主要产品售价同比下降，24H1锂电材料和阻燃材料毛利率较23年下滑，我们下调对公司的盈利预测。预计公司24-26年的归母净利润分别为0.5、0.9、1.3亿元(之前24-25年的预测值为2.1、3.1亿元)，对应PE估值56、30、22倍。考虑到目前公司股价下跌已经反应价格和盈利能力下滑的影响，公司收入维持稳定增长，我们对公司维持“增持”评级。

●2024-09-07 濮耐股份：员工持股落地，助力发展提速-濮耐股份2024年员工持股计划（草案）点评 (光大证券 孙伟风)

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