◆研报摘要◆

●2024-08-27 爱玛科技：2024半年报点评：业绩符合预期，看好公司长期发展 (东吴证券 黄细里)

●随着行业标准进一步趋严，行业领先企业有望持续收益。我们上调公司2024/2025/2026年归属母公司净利润预期至22.36/27.22/32.58亿元(原为22.19/27.18/32.55亿元)，对应PE为11/9/8倍。公司在产品方面以“科技与时尚”作为品牌主张，同时持续推进电机、控制器、电池和新材料应用等技术研发，为产品品质升级提供坚实基础。渠道层面公司持续推进渠道拓展，实施渠道下沉策略；借助数智化系统提升门店运营效率加强精细化管理；积极推动国际渠道建设，推动北美、南美等国渠道拓展工作。产品升级优化+渠道精细化管理下我们仍然维持公司“买入”评级。

●2024-08-27 爱玛科技：Q2业绩同比高增长，毛利率同比提升显著 (财通证券 邢重阳,李渤)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润21.60、26.17、31.37亿元，对应PE分别为11.30、9.32、7.78倍，维持“增持”评级。

●2024-08-26 爱玛科技：半年报点评：24H1扣非利润同增7%，政策推进行业规范利好龙头 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计24-25年净利润分别为22.3、27.0亿元，目前股价对应24/25年PE为11/9倍，给予24年17-19倍PE，对应合理价值区间为44.0-49.1元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-08-26 爱玛科技：2024年中报点评：业绩稳健增长，分红回馈股东 (国海证券 杨仁文,袁冠)

●公司作为电动两轮车行业龙头，成本优势明显，品牌影响力领先。预测公司2024-2026E营业收入分别为231.42/271.83/305.95亿元，归母净利润分别为21.40/27.03/32.48亿元，对应PE分别为11.42/9.04/7.53X。电动两轮车行业步入高质量发展，我们看好公司业绩持续增长，维持“买入”评级。

●2024-08-26 爱玛科技：2024年中报点评报告：收入增速亮眼，份额有望继续进取 (浙商证券 邱世梁,王家艺)

●预计2024-2026年公司营收231.65/266.77/311.61亿元，同增10.12%/15.16%/16.81%，归母净利润21.38/27.15/34.05亿元，同增13.66%/26.98%/25.41%，当前市值对应PE为11.43/9.00/7.18X。按照爱玛科技作为有竞争壁垒的消费品品牌龙头估值，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2024-09-13 春风动力：看好全地形车&中大排摩托龙头发展潜力 (财通证券 佘炜超,孟欣,谢铭)

●受益于全地形车结构升级优化、U/Z系列占比提升，全产品渠道铺设持续拓展，我们预计24-26年公司实现归母净利润分别为13.62/16.98/21.14亿元，对应PE分别为16/13/11X，维持“增持”评级。

●2024-09-11 航发动力：半年报点评：主业盈利稳中向好，有望受益航发高景气 (天风证券 王泽宇)

●我们认为，2024上半年公司积推进民机与燃机研制发展、推进AEOS应用、发挥“链长”作用推进航空动力产业链建设，未来有望持续受益于航发产业链旺盛需求。考虑到军品价格波动影响，预计公司2024-2026年营业收入为503.38/574.86/655.91亿元，预计归母净利润由17.31/19.51/25.67亿元略下调为16.49/19.02/22.01亿元，对应PE分别为56.49/48.98/42.32X，维持“买入”评级。

●2024-09-11 中航高科：2024年半年度报告点评：航空新材料业绩稳增，优材百慕规模扩张 (国元证券 马捷)

●公司采取“集团管控型”经营管理模式，各业务板块以子公司形式独立经营，其航空工业复材子公司代表了我国航空高性能复合材料的最高水平，在航空复合材料领域具有较强的核心竞争力和稳固的行业地位。公司正在开展先进航空预浸料生产能力提升项目建设，将建成国内首条数智化先进预浸料生产线，投产后预浸料产能将大幅提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.88、14.49和17.22亿元，当前股价对应PE分别为21.78、17.86和15.03倍，给予“增持”评级。

●2024-09-11 春风动力：半年报点评：两轮车表现亮眼，研发创新引领增长 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别13.13、16.51亿元，同比增速30.3%、25.7%，9月11日收盘价对应24-25年PE为17.0、13.5倍，参考可比公司给予公司24年20-22倍PE估值，对应合理价值区间173.40-190.74元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-10 中国中车：铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞 (东吴证券 周尔双)

●动车组招标复苏与高级修需求释放支撑铁路装备业务困境反转，新产业茁壮成长态势不变，中长期协同效应逐步释放，城轨建设短期承压但中长期需求明确向好，预计公司2024-2026年归母净利润分别为138/153/162亿元，当前股价对应动态PE分别为14/13/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-09 涛涛车业：半年报点评：新品驱动增长，制造出海加速 (海通证券 赵玥炜,刘一鸣,陈子仪)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.42/37.87/45.22亿元，同比增长37.2%28.7%19.4%；归母净利润为3.62/4.41/5.24亿元，同比增长29.1%/21.7%/18.9%。可比公司2024年平均PE估值为20倍，我们考虑公司新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024年17-18倍PE估值，合理价值区间为56.10-59.40元/股(预计2024年公司EPS为3.30元)，合理市值区间为62-65亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-09 中航沈飞：半年报点评：国内外共振齐发展歼击机“链长”持续景气 (天风证券 王泽宇)

●公司作为我国歼击机龙头有望充分受益“十四五”、“十五五”国防装备跨越式发展需求景气上行，叠加公司产业龙头地位不断巩固、“研、造、修”一体化平台建设持续推进等因素，我们判断公司业绩短中长期发展趋势向好。公司2024-2026年营业收入预计为559.6/649。1/753.0亿元，归母净利润预计为37.75/44.91/53.97亿元，对应PE为29.78/25.04/20.83x，维持“买入”评级。

●2024-09-09 中无人机：半年报点评：二季度多指标改善，积极备货支撑全年业绩 (天风证券 王泽宇,朱晔)

●我们认为，考虑到短期公司下游市场需求波动影响以及新产品进入军贸市场较中远期，公司2024-2026预计营业收入由原29.36/36.76/47.43亿元下调为27.44/32.79/38.69亿元，归母净利润由原3.28/4.23/5.56亿元下调为2.33/3.09/3.66亿元，对应PE为84/63/54X，维持“增持”评级。

●2024-09-09 航发动力：在手订单稳定交付，整体需求兑现在即 (中信建投 黎韬扬,郭枫)

●我们强烈看好公司未来发展前景。预计公司2024年至2026年的归母净利润别为16.62亿元、20.08亿元、24.77亿元，同比增长分别为16.95%、20.82%、23.33%，相应24年至26年EPS分别为0.62、0.75、0.93元，对应当前股价PE分别为57、47、38倍，维持买入评级。

●2024-09-09 中航西飞：半年报点评：军民布局齐发力，国内外协同景气高 (天风证券 王泽宇)

●公司2024年-2026年营业收入预计464.67/536.7/622.84亿元，考虑军用大飞机新型号批产较远期以及C919订单交付尚属早期阶段，归母净利润由11.68/16.23/23.16亿元下调为11.49/14.54/17.99亿元，对应PE分别为58/46/37x，维持“买入”评级。