◆研报摘要◆

●2024-09-02 莱克电气：半年报点评：外销增长较好，汇兑波动影响利润水平 (天风证券 孙谦)

●公司三大业务持续发展，外销有所修复，汽零业务收入呈快速增长，自有品牌中跨境电商表现较好，前景可期。预计24-26年归母净利润分别为12.4/14.1/15.9亿元，对应PE分别为9.8x/8.6x/7.6x，维持“买入”评级。

●2024-08-30 莱克电气：中报点评：利润基数压力释放，出口表现亮眼 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●传统主业如期复苏，我们维持公司2024-2026年EPS分别为2.19、2.52、2.88元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为13倍，鉴于公司海外增长提速，给予公司2024年14倍PE，维持目标价30.66元，维持“买入”评级。

●2024-07-15 莱克电气：出口实现修复性增长，跨境电商收入增速较快 (天风证券 孙谦)

●公司三大业务持续发展，外销有所修复，汽零业务收入呈快速增长，自有品牌中碧云泉及跨境电商表现较好，前景可期。我们暂不改变盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为12.4/14.1/16亿元，对应PE分别为10.2x/9x/7.9x，维持“买入”评级。

●2024-07-14 莱克电气：Q2出口增长提速，汇兑压力集中释放 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●7月12日晚间公司发布业绩快报，2024年上半年公司预计实现营收47.50亿元，同比+15.49%；归母净利润6.03亿元，同比+1.35%。其中，24Q2营收、归母净利润同比分别为+19.35%、-16.20%。家电出口业务如期实现恢复性增长，我们维持公司2024-2026年EPS分别为2.19、2.52、2.88元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14倍，给予公司2024年14倍PE，目标价30.66元(前值：35.04元)，维持“买入”评级。

●2024-05-11 莱克电气：代工业务显著回暖，零部件业务实现高增 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年公司实现营收87.9亿元(-11.5%，同比、调整口径，下同)，归母净利润11.2亿元(+8.4%)，扣非归母净利润9.8亿元(+3.9%)。单季度看，2023Q4公司实现营收30.1亿元(-6.0%)，归母净利润3.2亿元(+53.5%)，扣非归母净利润2.0亿元(+42.5%)。2024Q1公司实现营收23.1亿元(+11.7%)，归母净利润2.7亿元(+36.0%)，扣非归母净利润2.7亿元(+57.1%)。公司代工业务结构优化后回暖、汽车零部件业务订单逐渐贡献收入，叠加并购利华科技增厚报表影响，我们上调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润12.7/14.5/16.3亿元(2024-2025年原值11.3/13.0亿元)，对应EPS为2.20/2.52/2.84元，当前股价对应PE为12.7/11.1/9.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-09-13 中伟股份：前驱体龙头地位稳固，全球化和一体化加速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为19.28、27.44、29.80亿元，同比-0.9%、+42.3%、+8.6%。公司作为前驱体龙头，参考可比公司给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间37.08-41.20元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-13 海信家电：半年报点评：24H1业绩端表现优异，盈利能力持续提升展 (海通证券 陈子仪,李阳)

●其中自主品牌收入同比增长64.37%，自有品牌收入占比74.31%？盈利预测与投资建议。公司坚定推进全球化战略，同时推进自身治理结构优化，业绩表现优异。长期看，公司央空业务有望保持行业领先地位，带动整体业务份额稳步提升，三电结合自身协同资源优势继续维持改善态势。公司业绩考核目标明确，我们预计公司24-26年EPS为2.41、2.75、3.13元/股，给与公司24年13-15xPE估值，对应合理价值区间为31.33-36.15元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-13 远东股份：营业收入稳定增长，原材料涨价扰动利润 (中信建投 许琳)

●2024年上半年公司实现营收113.45亿元，同比+9%，归母净利润-1.30亿元，同比-141%，扣非后-1.35亿元，同比-147%。预计2024-2025年公司归母净利润3.7、6.7亿元，对应PE22.2、12.3倍。维持“买入”评级。

●2024-09-13 三一重能：2024年半年报点评：风机销量同比高增，毛利率持续改善 (中信建投 朱玥,陈思同)

●预计公司2024、2025、2026年分别实现营业收入160.6、230.7、283.4亿元，实现归母净利润21.9、25.2、30.6亿元，对应PE分别为13.2、11.5、9.5倍，维持“增持”评级。

●2024-09-12 公牛集团：穿越周期，多元发展进入新阶段-公牛集团首次覆盖报告 (甬兴证券 黄骥,李瑶芝,吴东炬)

●作为民用电工行业领导者，公司在线下的经销渠道护城河优势难以撼动，保障了电连接和墙开业务的稳健增长，新布局的新能源及海外业务有望继续带给公司第二成长曲线。我们预计公司24-26年归母净利润44/50/56亿元，按9月6日收盘价，对应EPS3.4/3.84/4.34元，对应PE18.5/16.36/14.51，首次覆盖，给予“买入”评级

●2024-09-12 亿纬锂能：签订储能大单，持续完善全球化产业布局 (国海证券 李航,李铭全)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为531、685、835亿元，2024-2026年公司归母净利润分别为49、65、80亿元，当前股价对应PE14、11、9倍，基于公司的全球竞争优势依然显著，维持“买入”评级。

●2024-09-12 儒竞科技：热泵去库或接近尾声，新能源车持续高增 (东吴证券 曾朵红,周尔双,谢哲栋)

●考虑到热泵仍处于去库周期，我们下修公司24-25年归母净利润至2.19/2.88亿元(原值为3.76/5.28亿元)，预计26年为3.61亿元，同比+1%/+32%/+25%，对应PE为23x、17x、14x，考虑到能效提升长期趋势不变，热泵市场长期需求广阔，维持“买入”评级。

●2024-09-12 艾罗能源：2024年中报点评：Q2净利环比+103%，开拓新市场新品类 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●艾罗能源是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，向全球客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器等产品。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元，EPS2.3/4.1/5.8元/股，对应现价PE分别为26/14/10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-12 许继电气：2024年中报点评：盈利能力上行，特高压将逐渐进入交付期 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024半年度报告，2024上半年实现营业收入68.36亿元，同比下降5.10%，归母净利润6.28亿元，同比增加10.35%；扣非归母净利润6.11亿元，同比增加15.90%。预计公司2024/2025年归母净利润为12.2/16.7亿元，对应PE24.8/18.0x。维持“增持”评级。

●2024-09-12 横店东磁：磁材龙头顶点起跳，差异化产品战略打造光伏优势 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司产品差异化优势带来盈利保障，我们预计公司2024-2026年归母净利润为18.63/20.76/23.70亿元，同比+2.6%/+11.4%/+14.2%。考虑公司深耕欧洲市场，具备渠道+品牌优势，同时印尼产能对美出货有望增厚公司业绩，我们给予公司2025年15xPE，对应目标价19.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。