◆研报摘要◆

●2024-05-02 华懋科技：2023&2024Q1业绩符合预期，经营稳健 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司是国内汽车安全气囊袋细分领域龙头，竞争格局好，客户稳定，目前需求充沛，越南工厂也在逐步放量，考虑到新能源汽车销量增速放缓，且一季度公司营收增速也有所放缓，下修2024、2025年业绩预测至3.41、4.04亿元（原为5.30、6.55亿元），2026年盈利预测为4.78亿元，三年分别对应21.1、17.9、15.1XPE，继续强烈推荐。

●2023-11-07 华懋科技：跟踪报告之一：23Q3营收亮眼，盈利能力有所恢复 (光大证券 刘凯,倪昱婧,何昊)

●考虑到23年前三季度公司上游原材料成本压力，我们下修公司23-24年归母净利润预测分别为2.48亿元(调整比例为-33.51%，同下)/3.13亿元(-47.31%)，新增2025年归母净利润预测为3.91亿元，对应目前PE估值为43X/34X/27X。公司汽车被动安全业务产能布局和客户拓展有望驱动该业务持续成长，同时，公司布局光刻胶赛道，未来国内光刻胶国产化的空间广阔，该业务有望增厚公司业绩，维持“增持”评级。

●2023-10-31 华懋科技：前三季度业绩创新高，毛利率提升显著 (华鑫证券 吕卓阳,毛正)

●预测公司2023-2025年收入分别为20.42、29.58、37.02亿元，EPS分别为0.89、1.61、1.97元，当前股价对应PE分别为35、19、16倍。未来新能源汽车行业有望持续旺盛，光刻胶国产替代空间巨大，我们看好公司汽车被动安全业务+光刻胶业务并驾齐驱，维持“买入”评级。

●2023-10-30 华懋科技：营收创历史新高，原材料价格回落创造利润空间 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山)

●公司是安全气囊龙头企业，新能源车快速渗透下单车安全气囊数量、均价增长，公司供货自主品牌有望深度受益。公司通过战略投资光刻胶板块，构筑第二成长曲线。公司被动安全主业单季营收创历史新高，盈利能力持续修复，我们预测2023-2025年归母净利润为2.85、6.03、8.22亿元，对应PE分别约35.4、16.7、12.3倍，维持买入评级。

●2023-10-27 华懋科技：2023Q3营收创历史新高，盈利能力超预期恢复 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●气囊业务稳健增长，光刻胶业务国产龙头确立，目前安气囊业务盈利能力正在显著恢复，我们预计公司2023、2024、2025年分别实现盈利3.31亿、5.30、6.55亿，分别对应29.1、18.2、14.7XPE，强烈推荐。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2024-09-12 江铃汽车：整车销售量价齐升，Q2净利润同环比高增 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司整车业务销量回升叠加降本增效稳步推进，有利于自身盈利持续增厚：同时迎来福特新产品周期，海外出口持续放量，推动公司业绩进一步释放。预计公司20242025年归母净利润19亿元、23亿元，对应当前股价PE为10X、8X。

●2024-09-12 北特科技：汽车底盘细分行业龙头，人形机器人丝杠有望打开公司成长快通道 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2024-2026年收入分别为21.5/26.3/31.3亿元，EPS分别为0.20/0.36/0.45元，当前股价对应PE分别为88.1/50.2/39.4倍。公司底盘业务经营稳固、量利齐升；铝合金轻量化业务随着产能快速扩充也在持续增长中；人形机器人丝杠整体进展顺利、前景广阔。考虑到公司高成长性给予“买入”投资评级。

●2024-09-12 郑煤机：中报快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为399.09亿、437.26亿、481.77亿，归母净利润分别为39.71亿、43.73亿、47.47亿，按9月11日最新收盘价对应的PE分别为4.89X、4.44X、4.09X。公司基本面稳健增长，估值水平较同行上市公司明显偏低，公司近年来分红慷慨，股息率高，维持公司“买入”评级。

●2024-09-12 新泉股份：汇兑及转债利息拖累业绩，海外工厂量利齐升 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山)

●依托突出的成本控制、优质成长型客户拓展以及产品扩张及全球化布局，公司已成长为汽车仪表板等内饰部件龙头，基于汽车内饰行业高单车价值量及海外增量市场拓展潜力，我们看好公司成长为全球汽车内饰平台型供应商。预测2024-2026年归母净利润为10.1、12.6、15.4亿元，对应估值18.4、14.7、12.1倍PE。当前公司估值处于底部区间，维持“买入”评级。

●2024-09-12 上海沿浦：获多个李尔系座椅骨架定点，骨架业务成长性再强化 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计公司24-26年归母净利润为1.4亿元、2.3亿元、3.2亿元，24-26年归母净利润同比增速分别为54%、61%、40%，对应24-26年PE分别为22X、14X、10X。客户+新业务放量支撑业绩高成长，看好中期重要期权整车座椅的落地，维持“买入”评级。

●2024-09-11 银轮股份：国际化战略深化，加速第三曲线发展 (国元证券 刘乐,陈烨尧)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为132.69\158.77\189.30亿元，归母净利润分别为8.95\11.09\13.64亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.11\1.38\1.70元，按照最新股价测算，对应PE14.86\11.98\9.75倍。维持“买入”评级。

●2024-09-11 科博达：灯控主业立足全球，域控、Efuse新产品布局下一代EEA (东海证券 黄涵虚)

●公司灯控主业市场地位稳固、在手订单充裕，域控、底盘控制器、Efuse等高价值量新产品拓展顺利，维持公司盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润8.44亿元、10.76亿元、13.46亿元，对应EPS为2.09元、2.66元、3.33元，按照2024年9月10日收盘价计算，对应PE为23X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2024-09-11 银轮股份：降本增效及组织架构调整并进，北美TDI扭亏贡献增量 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山)

●依托成本及规模优势、优质成长型客户拓展及全球化产能布局，公司已成长为国内热交换产品龙头。基于数字与能源新业务及海外增量市场拓展潜力，叠加降本增效提升盈利能力趋势，预计公司2024-2026年归母净利润分别约8.2、11.1、13.8亿元，对应PE分别约16.6、12.3、9.9倍，维持“买入”评级。

●2024-09-11 均胜电子：业绩符合预期，汽车安全业务增长明显 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.6/20.7/26.1亿元，对应公司9月10日收盘价13.91元，2024-2026年PE分别为12.8\9.6\7.6，维持“买入-A”评级。

●2024-09-11 北汽蓝谷：中报点评：聚焦销量，产业合作，增资扩股优化资本结构 (首创证券 岳清慧)

●我们预计2024年至2026年公司营收分别为253.5亿元、427亿元和601.9亿元，归母净利润分别为-43亿元、-20亿元和-5亿元。首次覆盖给予“买入”评级。