◆研报摘要◆

●2017-10-26 新宏泰：季报点评：土地违约金影响净利润，收购天宜上佳进展顺利 (平安证券 黎焜)

●我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为82、70、62倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、30倍，新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，高铁刹车片行业门槛高，进口替代空间较大，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，维持“推荐”评级。

●2017-10-22 新宏泰：断路器核心部件龙头，拟收购天宜上佳打造国内高铁刹车片第一品牌 (平安证券 黎焜)

●新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，强强联合打造全新新宏泰，不考虑收购完成，我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为80、69、61倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、29倍，公司双轮驱动，打造双龙头主业发展，高铁刹车片行业门槛高，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-09-20 新宏泰：拟收购高铁闸片龙头，进军工业消费品广阔市场 (海通证券 佘炜超,杨震,耿耘,沈伟杰)

●根据可比公司估值水平，新宏泰可比电器行业公司的平均估值约23倍，考虑到公司上市时间不长且体量较小，未来发展空间较大，我们给予一定的估值溢价，给予17年PE估值40倍。轨交行业可比公司的平均估值约35倍，我们预计轨交产业链也将逐渐回暖，估值有望上升，且考虑到天宜上佳所处的工业消费品市场具有很强的稀缺价值，同时公司是行业“独角兽”、具有较广阔的成长空间，我们给予18年PE目标估值47.5倍。综合看，给予公司目标价45.5元，增持评级。

●2017-09-10 新宏泰：拟收购天宜上佳，高铁闸片国产化稀缺标的值得期待 (天风证券 邹润芳)

●不考虑收购备考的情况下，预计2017-2019年公司归母净利润分别为0.69、0.73、0.77亿元，对应PE为73.9、70.1、66.5。如本次收购顺利完成，则预计2017-2019年公司归母净利分别为2.97、3.36、3.80亿元，在不考虑募集配套资金的情况下股本变为2.89亿股，对应PE为33.61、29.77、26.32。首次覆盖并给与买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-09-11 平高电气：2024年中报点评：业绩保持高增，盈利能力显著提升，高附加值产品起量增利 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024半年度报告，2024上半年实现营业收入50.42亿元，同比增长4.5%，归母净利润5.34亿元，同比增加60.0%；扣非归母净利润5.32亿元，同比增加60.4%。预计公司2024/2025年归母净利润为12.3/15.2亿元，PE19.7/16.0x。

●2024-09-11 四方股份：2024年中报点评：业绩符合预期，持续稳健上行 (中信建投 朱玥,郑博元)

●预计公司2024、2025年归母净利润为7.3/8.5亿元，PE18.9/16.3x。

●2024-09-11 国轩高科：半年报点评：电池技术持续完善，出海进程逐步深入 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●预计公司2024-2026年归母净利润为9.99/14.89/20.62亿元，同比增长6.4%/49.1%/38.5%，对应2024-2026年PE为32.8/22.0/15.9倍。维持“买入”评级。

●2024-09-11 美的集团：拟发行H股，加速全球化扩张步伐 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。美的具有低估值、高股息率属性。我们预计公司2024本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2公司快报/美的集团年-2026年EPS为5.39/5.91/6.46元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为80.85元，对应2024年15倍的动态市盈率。

●2024-09-11 天能股份：2024年中报点评：经营业绩表现稳健，以旧换新助推铅酸电池稳步增长 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润25.56/27.76/30.25亿元(原预测2024-2025年为27.29/30.68亿元)，同比+11%/+9%/+9%，EPS分别为2.63/2.86/3.11元，当前股价对应PE为10/9/9倍。

●2024-09-11 浩洋股份：半年报点评：收购丹麦SGM Light，补强建筑艺术照明高端品牌 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别4.35、5.31亿元，同比增速18.9%、21.8%，9月10日收盘价对应24-25年PE为10.7、8.8倍，参考可比公司给予公司24年18-20倍PE估值，对应合理价值区间61.92-68.80元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-11 中矿资源：2024年半年报点评：锂盐成本改善超预期，铷铯业务保持超强盈利能力 (华福证券 王保庆)

●我们下调了锂价假设以及铷铯业务增速，预计2024-2026年公司归母净利润为9.68/9.42/17.74亿元(此前2024-2026年预测为13.48/16.73/24.48亿元)。考虑到公司成本优化显著以及铜和稀有金属业务稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-09-11 石头科技：全球扫地机龙头，有望在更积极策略下迎来再起航 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●凭借高效运营下的产品力、渠道力以及成本费用管控能力，公司扫地机品类份额实现全球第一，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为25.8/30.0/36.1亿，对应EPS为13.98/16.26/19.56元，对应PE为16.3/14.0/11.6倍。公司内销新品产品力保持引领，外销属国化、精细化运营下渠道拓展顺利，我们看好组织架构调整后，在更积极的产品和销售策略下迎来进一步发展，维持“买入”评级。

●2024-09-10 晶澳科技：现金充裕度明显提升，看好公司凭借优异管理能力穿越周期 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-12.0、22.1、32.4亿元，2025-2026年对应2024年9月6日PE估值为15.1/10.3倍。由于产业链价格中枢下移，2024年公司业绩承压。预计2025年行业可能逐步出清，公司经营能力领先市场，有望穿越周期，维持“增持”评级。

●2024-09-10 天合光能：2024半年报点评报告：多业务布局业绩韧性突出，储能业务实现高速增长 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕)

●公司是光伏一体化组件龙头，组件出货量稳定增品盈利承压，我们下调公司盈利预测，预计价20格24处-2于02历6史底部区间，公司主8.7、25.7、43.5亿元（下调之前分别为43.74、61.05、78.98亿元），对应EPS为0.40、1.18、2.00元，对应PE分别为41、14、8倍，维持“买入”评级。