◆研报摘要◆

●2024-09-11 凤凰传媒：核心主业增长稳健，出版分部毛利率提升 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，公司业绩增长承压，但公司出版发行主业发展稳健，毛利率逐步提升。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为138.30/145.75/154.30亿元，归母净利润分别为18.65/19.61/20.72亿元，EPS分别为0.73/0.77/0.81元，对应PE分别为15.83/15.06/14.25x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-06 凤凰传媒：夯实出版主业优势，数字化转型推动业态创新 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.73元/股、0.77元/股和0.81元/股。参考可比公司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，随着公司数字化水平的提升，以及智慧教育等新业务的持续推进，公司有望完善产业布局，提升整体盈利能力，给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为13.14-14.60元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-09-01 凤凰传媒：2024年中报业绩点评：收入保持平稳，24Q2实际税率有所下降 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司今年上半年收入持平去年同期，但实际税率好于预期，我们维持2024-2026年归母净利润预测18.8/19.8/21.5亿元，当前股价对应PE分别为14/14/13倍。我们看好公司核心主业竞争优势和新业务发展前景，维持“买入”评级。

●2024-08-30 凤凰传媒：中报点评：主业稳健，积极拓展多元业务 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑24H1综合所得税率较我们预测税率低，我们调整24-26年归母净利至18.35/19.42/20.58(前值17.75/19.45/21.25)亿元，24年可比公司Wind一致预期均值PE为14X，考虑公司龙头地位，且数字化转型不断推进，我们给予公司24年18X PE，给予目标价12.96(前值11.9)元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 凤凰传媒：主业稳中有进，所得税费用影响初显 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司出版发行主业稳健，我们认为2023年公司将在继续深耕主业的基础上全面推进数字化创新，但是考虑到税收政策变化预期，我们预估2024-2026年实现归母净利润18.59/19.72/20.85亿元，对应14.3/13.5/12.7倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-09-13 宋城演艺：半年报点评：2Q24归母净利同比增23%，佛山项目表现亮眼 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●2023年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，文旅行业迎来恢复性增长，2024年仍处于恢复发展的巩固期、强化期。考虑到公司是行业内少有的具备复制扩张能力的上市公司，参考可比公司，给予公司2024年22-25倍PE，对应合理价值区间8.80元-10.00元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-09-12 中原传媒：主营业务持续发展，稳步发力新业态 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.95元/股、1.02元/股和1.11元/股。参考可比公司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，在教育教材方面的竞争优势稳固，随着研学业务等新业态的快速发展，叠加数智化转型，有望提升公司整体盈利能力，给予公司2024年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为12.35-14.25元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-09-11 中文传媒：在手现金充足，2024Q2利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，预计公司2024年利润端增长承压，但公司出版发行主业稳健增长，业务结构持续优化改善，积极拓展业务边界，新业态的持续发展有望贡献增量收入利润，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为113.82/120.90/128.01亿元，归母净利润分别为17.49/18.54/19.86亿元，EPS分别为1.29/1.37/1.47元，对应PE分别为10.95/10.33/9.64x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-11 中南传媒：出版发行业务增长稳健，2024年中期拟分红1.8亿元 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●受主业所得税率调整影响，公司2024年归母净利润预计同比下滑，但公司出版发行主业稳健，持续优化业务结构，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为146.77/158.15/171.13亿元，归母净利润分别为14.29/15.13/16.27亿元，EPS分别为0.80/0.84/0.91元，对应PE分别为16.88/15.95/14.83x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-11 齐心集团：半年报点评：B2B办公集采数字化能力增强，品牌新文具提升客户触达能力 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别2.30、2.80亿元，同比增速199.5%、21.8%，9月11日收盘价对应24-25年PE为15.0、12.3倍，参考可比公司给予公司24年20~22倍PE估值，对应合理价值区间6.40~7.04元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-10 皖新传媒：半年报点评：公司毛利率提升，持续推进新业态，高分红凸显防御价值 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.42元/股、0.49元/股和0.54元/股。参考可比公司，我们认为，公司虽然业绩暂时承压，但是随着数字化转型的推进、线上渠道的铺开，以及智慧教育、研学服务、游戏等新业务的持续增长，公司整体盈利能力有望获得提升，助力公司业绩重回增长。我们给予公司2024年17-20倍动态PE，对应合理价值区间为7.14-8.40元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2024-09-10 山东出版：2024H1营收、利润总额分别同比增长13.77%、15.98%，研学文旅业务可期 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司出版发行业务经营良好，收入规模快速增长，研学文旅及创新业务积极拓展，看好未来业绩长期稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为136.04/146.51/156.50亿元，归母净利润分别为17.38/19.27/20.64亿元，EPS分别为0.83/0.92/0.99元，对应PE分别为15.01/13.54/12.64x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-09 上海电影：【华创传媒·公司深度】上海电影：老牌电影国企，IP+AI赋能新成长 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们看好公司后续主业修复+IP业务增长，我们预测公司24-26年的营业收入分别为8.65/11.80/14.75亿元，同比增长9%/36%/25%；我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.59/2.63/3.54亿元，同比增速25%/66%/35%，当前股价对应52/32/24倍PE。

●2024-09-09 晨光股份：传统核心业务稳健，科力普股权激励影响业绩表现 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2024-2026年营业收入为262.8、302.2、345.0亿元，同增12.5%、15.0%、14.1%，归母净利润16.6、19.2、22.0亿元，同增8.6%、15.5%、14.7%，对应PE为14.5x、12.6x、11.0x，维持“买入”评级。

●2024-09-07 上海电影：24H1业绩点评：上影元商业化逻辑逐步验证，25年或为内容大年 (德邦证券 马笑)

●预计2024-2026年，公司营业收入为8.46/11.75/1,384亿元，同比6.3%/38.9%/17.8%；归母净利润1.60/2.94/3.89亿元，同比25.8%/83.8%/32.4%。维持“买入”评级。