◆研报摘要◆

●2015-11-02 文峰股份：业绩低于预期，关注医疗及互联网领域的战略转型 (中银国际 唐佳睿,林琳)

●报告期内公司设立产业基金，主要关注医疗及互联网领域，有利于公司加快对外投资步伐，加快产业升级布局，我们下调2015-17年全面摊薄每股收益预测至0.20、0.21和0.22元(原为0.249、0.261和0.272元)，维持目标价8.50元，对应于43倍2015年市盈率，维持持有评级。

●2015-04-30 文峰股份：业绩基本符合预期，新店侵蚀利润 (中银国际 唐佳睿,林琳)

●我们维持2015-17年全面摊薄每股收益预测为0.250、0.26和0.27元，目标价由6.64元上调至15.00元，对应于60倍2015年市盈率，维持持有评级。

●2015-03-06 文峰股份：业绩基本符合预期，未来看点是新项目的注入及公司的战略转型 (中银国际 唐佳睿,林琳)

●股本以每10股转增15股计算，给予2015-17年全面摊薄每股收益预测为0.250、0.262和0.271元(除权前0.623、0.653和0.680元)，给予除权后目标价6.64元(除权前价格16.55元)，对应于27倍15年市盈率，维持持有评级。未来随着新项目到位和企业转型，不排除上调评级的可能性。

●2015-03-02 文峰股份：年报点评：主业承压，地产结算与赔偿款提升业绩 (平安证券 徐问)

●受制于行业景气度不高，我们认为15年公司在商超主业上压力较大，加之对“爱上文峰”电商平台投入加大，综合考虑如皋城市广场与文峰城市广场房地产确认等因素，预计15-17年EPS分别为0.64/0.66/0.74元，对应PE=19.5X/18.7X/16.8X，维持“中性”评级。

●2015-03-02 文峰股份：业绩稳定增长，关注未来互联网转型预期 (安信证券 张龙)

●首次覆盖，给予“增持-A”评级。公司未来立足“苏中苏北，融入苏南上海”，不断创新完善，打造融购物、休闲和顾客体验为一体的新型购物中心，同时互联网转型将进一步打开市值空间。我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.69元、0.77元、0.83元，对应当前股价PE分别为18倍、16倍、15倍。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:零售业

●2024-09-19 王府井：短期经营承压，免税业态持续丰富 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们对①PE估值方法：给予2024年23-28倍PE，对应合理价值区间11.97元-14.57元。②PS估值方法：给予2024年1.2-1.4倍PS，对应合理价值区间12.3元-14.35元。综合给予公司每股合理价值区间11.97元-14.57元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-18 三只松鼠：2024H1业绩点评报告：24H1高质量增长，盈利能力提升 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●预计公司2024-2026年实现收入分别为103.33/134.88/176.03亿元，同比增长分别为45.25%、30.52%、30.51%；实现归母净利润分别为4.05、5.78、7.81亿元，同比增长分别为84%、43%、35%。预计24-26年EPS分别为1.01/1.44/1.95元，对应PE分别为16/11/8倍。

●2024-09-18 红旗连锁：H1主业归母净利润增长6%，高密度便利超市经营稳健 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●依托聚焦四川密集型便利超市布局战略，公司业绩持续稳健运行，股权转让事宜已于6月获省国资委批复，关注后续推进进展。预计2024-2026年公司EPS为0.43/0.46/0.49元，2024年9月11日股价对应PE为9.7/9.2/8.6倍，维持“增持”评级。

●2024-09-18 永辉超市：业绩承压，首批门店调改加速启动 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●调改铺开，关注后续胖东来自主调改店落地效果。预计2024-2026年公司EPS为0.01/0.03/0.04元，2024年9月12日股价对应PE为215.3/79.8/58.5倍，维持“增持”评级。

●2024-09-16 菜百股份：半年报点评：投资金条热销，2Q收入同比增41%净利降28% (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●我们预计2024-2026年公司归母净利各7.3/8.3/9.2亿元，给予2024年13-16xPE，对应合理市值区间95-117亿元，合理价值区间12.22-15.04元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-14 王府井：新门店投入影响业绩，免税业务实现翻倍高增 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●。公司2024年上半年期间费用17.61亿元，占收入端比重为29.17%，同比+1.68pct。预计2024-2026年公司EPS为0.51/0.58/0.68元，2024年9月12日股价对应PE为23.4/20.7/17.6倍，维持“增持”评级。

●2024-09-13 王府井：半年报点评：零售业态经营相对稳健，免税业务快速爬坡 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内零售百货业标杆，具备丰厚行业积淀与产业资源，2020年获批免税牌照后积极推进免税业务体系搭建，万宁王府井离岛免税港已于2023年1月正式营业。考虑公司2024H1业绩表现、当前线下消费仍然承压，我们调整2024-2026年营业收入至120.9/128.1/136.5亿元，归母净利润至5.88/6.59/7.41亿元，当前股价对应估值分别为23.2/20.7/18.4X，维持“买入”评级。

●2024-09-12 中国黄金：半年报点评：投资金条及回购业务驱动2Q收入增26%，公允价值及投资收益亏损拖累净利 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计2024-2026年归母净利润各10.75、12.17、13.53亿元，参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年14-16xPE，对应合理市值区间150-172亿元，合理价值区间9.0-10.2元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-12 健之佳：新店整合影响业绩，毛利率稳步向好 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为94.01亿元、108.53亿元和125.59亿元，分别同比增长3.5%、15.4%和15.7%，归母净利润分别为2.49亿元、2.87亿元和3.35亿元，分别同比增长-40.0%、15.3%和16.8%，折合EPS分别为1.59元/股、1.83元/股和2.14元/股，分别对应估值12.0X、10.4X和8.9X，考虑到公司受一过性因素影响较大，后续成长属性仍然较强，维持“买入”评级。

●2024-09-10 重庆百货：24H1点评：零售积极寻求变革，马上消费高基数下承压 (信达证券 蔡昕妤)

●考虑24H1线下零售承压对公司业绩有一定拖累，下调盈利预测，我们预计公司24/25/26年营收分别为166.87/172.36/17.33亿元，同比-12%/+3%/+3%，归母净利润分别为12.33/12.92/13.53亿元，同比-6%/+5%/+5%，对应2024年9月9日收盘价PE分别为7/6/6X。公司为重庆区域零售龙头，积极寻求零售业态变革，同时参股马上消费金融有望带来稳定的投资收益增长，维持“买入”评级。