◆研报摘要◆

●2024-02-19 保税科技：危化品仓储龙头，“传统+智慧”双轮驱动 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.5亿元，对应24年PE为1.4x，PB为1.4x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2024-01-12 保税科技：2023年业绩预告点评：业绩高增符合预期，成长路径多元值得期待 (国海证券 祝玉波,李跃森)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为19.68倍、16.13倍与14.52倍。维持“买入”评级。

●2023-10-30 保税科技：2023年Q3点评，业绩稳健迎合作，静待异地扩版图 (太平洋证券 程志峰)

●近年来，公司加大揽货力度，探索新储品种，升级智慧物流方式，创新货款交割模式。尤其是本报告期内，先与恒基达鑫签署战略协议，之后发布公告，拟收购洋山申港28%的股权。这一系列动作凸显公司积极谋发展的强烈意愿。我们看好公司异地拓展产能，未来业绩值得期待，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-26 保税科技：2023年三季报点评：三季度业绩符合预期，静待产能扩张继续落地 (国海证券 许可,周延宇,钟文海)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为17.00倍、13.93倍与12.54倍。维持“买入”评级。

●2023-09-27 保税科技：业绩符合预期，持续看好成长空间-保税科技2023年前三季度业绩预增公告点评 (国海证券 许可,周延宇,钟文海)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为17.58倍、14.40倍与12.97倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:仓储物流

●2024-09-05 韵达股份：24Q2归母净利同比+23.2%，成本费用持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●2024年快递行业需求增长超预期，24Q2韵达业绩持续改善。考虑24年在行业需求在“小包化”影响下，持续中高速超预期增长，尾部经营环境改善，公司综合服务能力的恢复和提升将持续助力公司成本费用端的改善，经营实力持续在利润上兑现，在更新23年及24H1业绩后，由于23年真实业绩和前预测值差异影响下调公司24/25年归母净利至20/23亿元（前值27/36亿元），新增26年归母28亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-05 顺丰控股：2024H1业绩点评：24H1扣非归母+11.9%，精益经营盈利提升 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司不断推进多网融通，成本费用节降效果显著，盈利能力仍具韧性；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26年归母净利预测：95/110/129亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-05 圆通速递：24Q2单票快递归母净利0.17元，经营稳健 (华福证券 陈照林,乐璨)

●盈利预测方面，考虑快递行业传统淡季影响，以及公司单票价格承压影响，我们下调公司2024/25归母净利至39/47亿元(前值46/52亿元)，新增2026年归母净利54亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-03 圆通速递：成本持续优化，盈利与市场份额稳步提升 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为42.1、51.6和62.2亿元，对应EPS分别为1.22、1.50和1.81元。当前股价对应2024-2026年PE分别为12.5、10.2和8.4倍。公司近几年通过数字化转型有效提升了客户体验，获得了服务溢价，有望逐步脱离行业成本端内卷的漩涡，实现高质量发展。我们看好公司长期的发展，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-09-03 申通快递：2024H1业绩表现亮眼，盈利同增100% (国联证券 李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为481.92/559.40/639.23亿元，同比增速分别为17.76%/16.08%/14.27%；归母净利润分别为8.20/11.89/14.28亿元，同比增速分别为140.83%/44.91%/20.09%；EPS分别为0.54/0.78/0.93元/股。鉴于公司业务量保持高增速，规模效应逐步释放，维持“买入”评级。

●2024-09-03 申通快递：件量快速增长，成本节降助力单票利润显著提升 (中邮证券 曾凡喆)

●我国快递行业保持平稳高速增长，下半年增速动能并未衰减，公司持续强化自身转运操作能力，同时持续赋能加盟商，优化末端网点结构，保证网络稳定高效运营。预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.5亿元、12.0亿元、15.1亿元。行业旺季逐步到来，在行业“反内卷”政策导向下股价有望受到持续催化，维持“买入”评级。

●2024-09-02 申通快递：2Q利润增长近2倍，盈利能力显着提升 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润8.21、11.75、15.1亿元，YOY分别为+141%、+43%、+28%，EPS为0.54元、0.77元、0.99元，当前A股价对应PE分别为17倍、12倍、9倍，我们看好公司利润增长，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-09-02 宏川智慧：2024年半年报点评：产能扩张延续，看好业绩随需求回暖修复 (国海证券 祝玉波)

●我们预计2024-2026年宏川智慧营收分别为15.87亿元、18.95亿元与22.16亿元，同比分别+3%、+19%、+17%；归母净利润分别为2.72亿元、3.52亿元与4.53亿元，同比分别-8%、+29%、+29%；对应PE分别为18.25倍、14.10倍与10.96倍，短期需求波动不改资产优质属性，当前阶段布局性价比凸显，维持“增持”评级。

●2024-09-01 申通快递：2024年半年报点评：“量、本、质”良性循环，单票盈利修复有望带来业绩弹性 (国海证券 祝玉波)

●根据最新半年报数据，预计申通快递2024-2026年营业收入分别为481.42亿元、550.65亿元与619.96亿元，同比分别+18%、+14%、+13%；归母净利润分别为8.54亿元、12.25亿元与15.52亿元，同比分别+151%、+43%、+27%，对应EPS为0.56元、0.80元、1.01元，对应PE分别为16.30倍、11.36倍与8.97倍。公司通过合理的价格竞争，以及较大的降本空间，有望持续实现单票盈利修复，带来较大的业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-09-01 顺丰控股：深化高质量经营，Q2业绩同增18% (国联证券 李蔚,李天琛)

●考虑到供应链及国际业务亏损扩大，小幅调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2833.85/3136.93/3476.61亿元，同比增速分别为9.67%/10.69%/10.83%；归母净利润分别为96.52/112.79/130.34亿元，同比增速分别为17.21%/16.86%/15.56%；EPS分别为2.00/2.34/2.71元。鉴于公司为国内领先的综合性物流服务提供商，持续强化中高端时效快递领先优势，国际业务具备广阔成长空间，维持“买入”评级。