易点天下(301171):专注海外市场营销服务,关注AI技术赋能

公司专注海外市场营销服务,境外收入占比超八成。根据2023年报,从主营分布来看,公司的效果广告服务、头部媒体账户管理服务分别实现收入20.28亿元、1.09亿元,占整体营收比重分别为94.64％、5.07％;从客户分布来看,电商类、应用/娱乐代理及其他类分别实现收入4.91亿元、16.46亿元,占整体营收比重分别为22.91％、76.79％;境外收入18.75亿元(收入占比87.49％)。

   业绩稳健增长,在手现金充沛,宣布前三季度分红。2024年前三季度,公司营收17.54亿元(yoy+10.75％),归母净利润1.95亿元(yoy+7.85％),剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.17亿元(yoy+34.86％),毛利率同比减少2.75pct至21.48％(主要系客户在头部媒体的投放占比增加拉低整体毛利率所致),净利率同比减少0.24pct至10.98％。单Q3营收6.68亿元(yoy+14.07％),归母净利润0.63亿元(yoy+2.81％)。截至2024Q3末,公司账面货币资金23.47亿元、交易性金融资产5.63亿元,在手资金充足。此外,公司宣布2024年前三季度利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.25元(含税),共计派发现金红利0.12亿元。

   AI赋能营销业务。2023年7月12日,公司首次发布KreadoAI数字营销创作平台,主要为客户提供"AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产"等解决方案。公司旗下还拥有商业智能化数字营销平台Cyberklick、智能化数字广告平台Yeahmobi、以AI驱动的程序化广告平台zMaticoo三大核心业务子品牌及多个产品品牌。公司将更多AI技术深入应用到素材创意、投放管理、预算分配、效果数据等营销服务业务中,得到更多客户认可。2024年5月,公司发布"AI+BI+CI"战略,即以AIGC数字营销创作平台KreadoAI、数据分析＆增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划、产品智能化升级到数字化营销推广的全链路解决方案。

   投资建议:公司作为领先的出海营销服务商,拥有深厚的客户资源和数据积累。一方面,AI技术加持下,有望助力提升公司在中长尾媒体上的广告投放效率,进而吸引广告主给予更多的预算倾斜。另一方面,在国内电商、游戏、网文短剧、AI应用等出海浪潮下,公司作为头部出海企业,有望从中受益。预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为24.57亿元/27.39亿元/30.11亿元,归母净利润分别为2.67亿元/2.95亿元/3.26亿元,EPS分别为0.57元/0.63元/0.69元,对应PE分别为60.47倍/54.74倍/49.56倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:政策监管风险;广告主投放预算缩减;市场竞争加剧;AI产品应用落地不及预期。