江淮汽车(600418):3Q24业绩同比高增长,持续加强外部合作

事件:公司于2024年10月29日发布第三季度报告,3Q24公司实现营业收入109.08亿元,同比减少5.57％;实现归母净利润3.24亿元,同比增加1028.38％。

   毛利率同比提升,期间费用率有所提升:3Q24公司归母净利润同比增长1028.38％至3.24亿元,主要原因系公司一方面持续优化产品结构和债务结构,积极开拓海内外市场,报告期内实现汇兑收益增加和财务费用减少;另一方面公司持续致力于优化资产结构,提高资源配置效率,报告期内资产处置收益大幅增加。3Q24公司毛利率为11.36％,同比+0.41pct;公司实现销售费用率3.88％,同比+0.2pct;实现管理费用率4.05％,同比+0.52pct;实现研发费用率4.11％,同比+1.06pct。

   积极开拓市场,优化资源配置:公司持续优化产品结构和债务结构,积极开拓海内外市场,实现汇兑收益增加和财务费用减少;另一方面公司持续致力于优化资产结构,提高资源配置效率,资产处置收益大幅增加。同时,公司与华为、地平线、科大讯飞、黑芝麻、宁德时代等科技巨头强强联合,在智能新能源汽车研发领域形成全面、长期、稳定的战略合作伙伴关系,持续为用户提供移动出行解决方案。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.65/8.39/12.37亿元,对应PE分别为126.52/115.38/78.24倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品推出进度不及预期;海外竞争加剧;终端消费需求不足。