上海建工(600170):归母净利润稳健提升,属地优势有所强化

事件:公司发布2024年三季度报告。

   归母净利润稳健提升,毛利率小幅改善。2024Q1-3,公司实现营收2140.13

  亿元,同减4.05％;实现归母净利润13.51亿元,同增4.30％;实现扣非净利

  润7.89亿元,同增0.21％。公司实现经营活动现金净流量-214.94亿元,同比

  多流出158.96亿元。Q1-3公司毛利率为8.19％,同比提升0.02pct,其中,

  建筑施工、设计咨询、建材工业和房产开发业务毛利率分别为6.76％、26.07％、

  12.85％和7.50％,较.上年有稳有进;净利率为0.69％,同比提高0.09pct。

   聚焦主责主业,强化屆地优势。2024Q1-3,集团围绕核心业务,聚焦重大区

  域、重点领域、重要客户项目,新签合同2,778.03亿元,同减9.18％。其中,

  建筑施工新签合同2,313.85亿元,同减5.43％;设计咨询新签合同141.66亿

  元,同减8.11％;建材工业新签合同219.96亿元,同增2.69％;房产开发新

  签合同52.94亿元,同减54.33％;城市建设投资新签合同0.1亿元,同减

  81.68％。前三季度公司强化属地优势,在上海市场新签合同2,053亿元,占

  新签合同总额的74％,较去年同期提升2.03pct;集团承担上海市重大工程

  111项,占全市比例为58％。

   有序推进工程建设,大力发展新兴产业。集团有序推进工程建设,国家儿童

  医学中心(上海)、上药生物医药产业基地一期、上海久事国际马术中心、世

  博文化公园"花艺园"、江阴泰富临港医院、眉山环天府新区快速通道、乌鲁

  木齐东进场高架道路等一批重大工程实现了竣工交付。浦东机场"南下工程"、

  东方枢纽上海东站、高铁上海松江站、北外滩91号地块项目等超级项目实现

  建设节点目标,力保年度稳增长目标。集团大力发展城市更新、智慧运维、生

  态环保、水利水务、新基建等新兴业务,新签新兴业务合同额702亿元,占新

  签合同总额的25％,持续培育种子工程、未来产业。

   投资建议:预计公司20242026年归母净利润分别为17.13.18.21、20.18亿

  元,分别同增9.97％6/6.3096/10.81％,对应P/E分别为14.11/13.27/11.98x,

  维持"推荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回

  收不及预期的风险;海外业务发展不及预期的风险。