兴业银行(601166):营收保持正增长,资产质量整体稳健-2024三季报点评

事件:10月30日,兴业银行发布2024三季报:2024Q1-Q3,实现营业收入1642.17亿元,同比增长1.81％;实现归母净利润630.06亿元,同比-3.02％。

   点评:

   资产规模稳步增长,信贷投放结构优异。截至2024Q3末,兴业银行资产总额为10.31万亿元,同比增长3.87％。其中,贷款投放较为稳健,对公贷款为主要贡献。截至2024Q3末,兴业银行贷款同比增长8.05％,公司贷款同比增长11.36％,主要是其将"三张名片""五大新赛道""数字兴业"与"五篇大文章"有机融合、一体推进,加快绿色、科技、普惠等重点领域资产投放,截至2024Q3末,绿色贷款、科技贷款、普惠贷款分别增长16.66％、14.74％、10.45％,均高于各项贷款增速。客户存款余额达到5.43亿元,较去年同期增长3.98％。

   存款付息率同比下降23BP,净息差略降。兴业银行2024Q1-Q3营业收入同比增长1.81％,主要是利息净收入同比增长2.39％,贡献收入。此外,非利息收入达526.3亿元,同比增长0.61％。2024Q1-Q3净息差1.84％,同比下降10BP。公司通过高质量经营存款端、持续优化存款结构,以减轻付息成本压力,例如通过高成本存款到期置换、"手工补息"治理,压降负债成本、引导存款健康发展。2024Q1-Q3,兴业银行存款付息率2.03％,同比下降23BP。我们认为,在当前贷款利率下行的背景下,兴业银行从自身资负经营角度出发,资产端以"区域+行业"为抓手,加快绿色、科技、普惠等重点领域资产投放,负债端持续优化存款结构,拓展低成本结算性存款,推动负债高质量发展,息差压力有望持续减缓,息差企稳可期。

   资产质量保持稳健,拨备较为充足。2024Q3末,兴业银行不良贷款率1.08％,与半年度保持稳定;关注贷款率1.77％,较上半年提升0.22pct,整体不良指标保持稳健。拨备覆盖率小幅回落至233.54％,较去年同期略降4.24pct。兴业银行坚持"做实分类、做实质量、做实处置、做实效益"的资产质量管控原则,持续优化重点风险领域管控机制,抢抓国家政策窗口,及时高效处置不良资产。房地产层面,兴业银行加强对存量项目的风险评估,对部分短期内较难满足保交房条件的房地产项目,及时下调风险分类等级、计提充足减值损失,推动经营机构加快风险化解。

   盈利预测:兴业银行巩固"三张名片",企金客群及贷款规模取得长足发展,继续保持债券承销、并购融资、资产撮合等领域的优势,息差下行趋势减缓,不良指标整体较为稳定。我们预测,2024-2026年0.17％、3.30％、5.40％,2024-2026年EPS分别为3.72元、3.84元、4.05元。

   风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。