广深铁路(601333):Q3归母净利润同比下降13％,成本端拖累业绩-2024年三季报点评

公司公告2024年三季报:Q3营收71.05亿元,同比增加4.5％,实现归母净利润2.97亿元,同比下降13％,扣非归母净利润2.93亿元,同比下降13％。

   前三季度合计营收200.3亿元,同比增加4.4％,归母净利润12.09亿元,同比增加18.7％,扣非归母净利润11.94亿元,同比增加19.5％。经营数据:需求增速放缓,叠加23Q3高基数24Q3客运量合计1950万人次,同比+4％,恢复到19年的82％。其中,广深城际客运量674万人次,同比-1％,恢复到19年的64％。过港直通车客运量27万人次,同比+16％,恢复到19年的65％。长途车客运量1249万人次,同比+7％,恢复到19年的97％。

   货运业务:24Q3货运量2092万吨,同比增加7％,较19Q3增加42％。

   过港直通车业务曾在2021-2022年期间暂停运营,2023年起直通车业务改为高铁动车组列车、线路改为广深港高铁香港段。(根据公司披露,公司目前承运有广州、肇庆、湛江、潮汕、汕头、厦门、昆明、重庆、长沙、北京往返香港西九龙的过港高铁车次。

   成本增速高于收入24Q3营业成本66.3亿元,同比增加5.5％,预计公司高铁开行列次增加,导致高铁设备租赁及服务费、物料及水电消耗同比大幅提升导致。十一黄金周广铁集团客运量火爆,Q4业绩可期2024年国庆黄金周7天,广铁集团共发送旅客1867万人次,日均发送旅客267万人次,同比增长2.9％,同比19年增长36.4％,有望驱动公司Q4业绩提升。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年归母净利润13.3、14.1、15.1亿元,对应EPS分别为0.19、0.20、0.21元。

   过去公司主要经营城际列车和绿皮车,未来随着赣深高铁和广汕高铁接入,以及广州站和广州东站或改建为高铁站,公司有望完全进入高铁运营领域,带来业绩、估值双升,维持"增持"评级。

   风险提示新开通高铁车次数量不及预期、其他高铁线路分流等。