科达自控(831832):单季度迎高增长,双赛道前景广阔-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,前三季度营业收入为2.79亿元,同比增长13.84％;归母净利润0.24亿元、同比增长10.52％。2024年前三季度公司业绩符合预期,扣非归母净利润0.16亿元、同比增长28.5％,同期经营活动产生的现金流量净额大增并转正至3599.4万元。

   单季度扣非净利大增,在建工程、固定资产与存货快速增长。2024年三季度,公司营收同比增长22.32％,扣非归母净利润大幅增长107.77％,主要因为去年充电桩业务体量尚小,公司如今该项业务已颇具规模。从资产端看,截至报告期末,公司在建工程增长123.25％至6425.4万元,固定资产增长30.4％至4.58亿元,主要系新能源充换电管理系统持续大量投入、转固所致;存货增长34.88％至1.39亿元,主要系在施工项目增加所致。

   矿山智能化渗透率较低,智能矿山成长空间广阔。智能矿山是在机械化的基础上,结合工业物联网、AI等技术,从而实现对矿山各环节自动化和智能化管理。2023年大型煤矿的机械化比例已超99％,然而新建/传统矿山的智能化渗透率仅分别为15％和2％。2024年印发的《关于深入推进矿山智能化建设,促进矿山安全发展的指导意见》提出,到2026年,建立完整的矿山智能化标准体系,全国煤矿智能化产能占比不低于60％,智能化工作面数量占比不低于30％,智能化工作面常态化运行率不低于80％。到2030年,建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系,实现矿山本质安全水平大幅提升。

   加速布局新能源领域,业务增长迅速。国家相继出台多项政策推动新能源充换电业务快速发展,市场需求不断增加。公司利用多年的物联网技术积淀积极布局新能源充换电业务,得益于以"社区充电为主,公共充电为辅,换电为补充"的商业模式优势,业务在全国范围内快速拓展。2023年公司充电桩数量增长较多,经历爬坡期后进入稳定运行状态,2024年开始形成收入,而今该板块业务已实现大幅增长,并成为改善公司现金流的利器。

   盈利预测与投资评级:公司发展符合平稳良好,我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年营收分别为5.46/6.76/8.38亿元,归母净利润分别为0.70/0.92/1.13亿元。按2024年10月29日收盘价,2024-2026年PE分别为22.14/16.86/13.69倍。考虑到公司估值尚有发掘空间,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。