移远通信(603236):营收快速增长,控费效果显现-2024年三季报点评

事件公司发布2024年第三季度报告,前三季度营业收入为132.46亿元,同比增长32.90％;归母净利润为3.57亿元,同比增长2078.73％;扣非归母净利润为3.26亿元,同比增长601.13％。经营活动现金净流量为3.07亿元,同比下降15.77％。

   营收保持快速增长,控费效果持续显现2024年Q3,公司营收为49.97亿元,同比增长44.64％,环比增长16.36％。前三季度公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.71％、2.28％和9.27％,同比下降0.51个百分点、0.93个百分点和2.81个百分点;净利率为2.62％,同比提升2.84个百分点,盈利能力提升较为明显。

   行业复苏态势有望延续,移远通信份额保持第一根据Counterpoint统计,2023年全球蜂窝物联网模组市场出货量首次出现下降,同比下降2％;2024Q1,全球蜂窝物联网模组市场显现复苏迹象,出货量同比增长了7％,中国和印度的需求是主要驱动力。公司作为物联网模组龙头,2024Q1以37.1％的份额位居全球第一,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务,为客户提供物联网综合解决方案,未来仍有望受益于行业的发展。

   布局5G-A模组,率先通过权威认证公司旗下全新5G-A系列模组RG650V成为基于高通骁龙X72平台,首个成功通过GCF/PTCRB认证的同类产品,PTCRB认证主要关注设备在北美地区运营商网络上的兼容性和性能,GCF则是国际性的产品一致性认证,这两项认证的通过标志着RG650V已完全满足北美等全球区域的相关规定和标准,与对应区域的各大运营商形成了安全、稳定的兼容状态,可为用户进一步提供高效可靠的5G通信服务。

   盈利能力提升,给予"买入"评级参考公司前三季度业绩情况,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为180.27/225.56/288.91亿元,同比增速分别为30.05％/25.12％/28.09％,归母净利润分别为5.22/6.45/9.31亿元,同比增速分别为475.09％/23.59％/44.37％,EPS分别为1.97/2.44/3.52元/股。鉴于公司处于行业龙头地位,并有望受益于边缘AI的发展,维持为"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,中美贸易摩擦的风险。