江淮汽车(600418):三季报预告符合预期,华为项目顺利推进-2024年三季报预告点评

投资要点:维持增持评级,上调目标价至40.05元。维持公司2024-2026年EPS预测为0.21/0.35/0.44元,考虑华为合作新车即将上市,双方合作逐步深入,给予2024年1.7倍PS,上调目标价至40.05元(原为25.16元),维持增持评级。

   三季报业绩预告符合预期,华为项目初期投入较大,短期扰动业绩。公司公告2024年三季报业绩预告,预计1-9月实现归母净利6.2亿元左右,同比增长237.08％;扣非归母净利亏损2.4亿元左右。根据预告,预计3Q24归母净利3.2亿元(上年同期0.3亿元),扣非后归母净利润-3.3亿元(上年同期为亏损2.9亿元),主要是合作项目逐步接近量产,以及汇兑波动,短期扰动业绩,传统主业持续改善,延续平稳表现,三季度扣非净利符合预期。土地收储增厚业绩,三季度归母净利表现亮眼。

   定增融资缓解负债压力,助力合作项目和战略转型的落地。公司9月30日公告定增预案,拟募集49亿元全部用于高端电动智能平台开发项目,叠加此前的资产转让和土地处置的收益,定增将进一步增强公司的资金实力,优化负债结构,更好的抓住电动化智能化转型中的机遇,助力合作项目的顺利落地。

   新能源业务步入收获期,下一个华为智选车重磅品牌。公司通过自主合资合作等多重方式布局新能源,牵手大众、华为等有力伙伴,2024年开始全新车型陆续上市,新能源进入收获期。公司全力聚焦华为智选车项目,瞄准豪华智能电动市场,考虑豪华电动车市场优质供给相对空白以及问界的成功经验,本次合作的全新华为智选车值得期待。

   风险提示:新能源汽车市场不及预期;原材料价格波动;新车型销量不及预期。