北方华创(002371):24Q3收入同环比稳健增长,盈利能力同比持续提升

北方华创发布2024前三季度业绩预告,预计收入188.3-216.8亿元,同比+29.1％-48.6％;归母净利润41.3-47.5亿元,同比+43.2％-64.7％。公司工艺覆盖范围扩大,市占率稳步提升,平台化优势不断凸显,维持"增持"投资评级。

   2024前三季度收入利润同比快速增长。2024前三季度预计收入188.3-216.8亿元,同比+29.1％-48.6％;归母净利润41.3-47.5亿元,同比+43.2％-64.7％;扣非净利润39.5-45.4亿元,同比+49.6％-72％。公司工艺覆盖范围扩大,市占率稳步提升,同时平台化优势持续显现,费用率得到下降,前三季度收入利润同比稳健增长。

   24Q3收入同环比稳健增长,盈利能力同比持续提升。24Q3预计收入74.2-85.4亿元,同比+20.4％-38.6％/环比+14.6％-32％;归母净利润预计15.6-17.9亿元,同比+43.8％-65％/环比-5.7％～+8.2％;扣非净利润15-17.3亿元,同比+45.5％-67.8％/环比-4.3％～+10.4％;按指引中值计算扣非净利率20.2％,同比+3.5pcts/环比-4pcts。24H1北方华创微电子装备子公司(主营IC+光伏设备)收入109.4亿元,同比+57.4％,净利润27亿元,同比+77.6％,净利率24.7％;结合2024中报,公司泛半导体设备预计收入利润持续快速增长,盈利能力保持高位。

   公司在手订单保持饱满,工艺覆盖度不断提升。截至24H1,公司存货为211.3亿元,环比+32.3亿元,合同负债为89.8亿元,环比-2.7亿元,公司在手订单较为饱满。考虑到公司在国内产线单位产能设备采购量最大,刻蚀、沉积、清洗、炉管等数十类设备工艺覆盖度和市占率均大幅提升,先进封装设备持续受益于下游扩产,公司今年签单有望同比持续增长,叠加规模效应显现,公司利润亦有望快速增长。

   投资建议。公司2024前三季度收入利润同比高增长,工艺覆盖度和市占率均快速提升。公司当前在手订单饱满,并将持续受益于国内头部晶圆厂扩产提速和先进封装产能扩产,2024年收入和利润有望保持较好成长态势。我们预计公司2024/2025/2026年收入为305.7/394.2/484.6亿元,预计归母净利润为60.0/79.8/100.6亿元,对应PE为32.8/24.6/19.5倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,美国半导体设备出口管制加剧,新品研发不及预期,行业竞争加剧的风险。