海光信息(688041):公司前三季度业绩超预期,收入利润均大幅增长

事项:公司发布2024年前三季度业绩预告,预计实现营业收入58.36-63.58亿元,同比增长48.02％-61.26％,预计实现归母净利润14.08-15.86亿元,同比增长56.16％-75.90％。

   平安观点:公司产品持续迭代,助力前三季度业绩大幅增长。2024年前三季度,公司预计实现收入58.36-63.58亿元(中值为60.97亿元),同比增长48.02％-61.26％(中值为54.64％),预计实现归母净利润14.08-15.86亿元(中值为14.97亿元),同比增长56.16％-75.90％(中值为66.03％),预计实现扣非归母净利润13.86-15.28亿元(中值为14.57亿元),同比增长66.21％-83.24％(中值为74.73％)。2024Q3单季度,公司收入预计的中值为23.34亿元,同比增长75.36％,归母净利润预计的中值为6.44亿元,同比增长187.09％,扣非归母净利润预计中值为6.39亿元,同比增长197.52％。公司2024前三季度以及Q3单季度业绩表现优异,同比均取得大幅增长,主要原因为公司产品持续更新迭代,新品单价更高,同时下游需求旺盛,公司收入体量及盈利能力均大幅增长。

   AI+信创市场需求高涨,为公司提供充足的成长空间。AI逐渐落地,国产算力需求旺盛,随着公司DCU新品性能不断改善,市场认可度有望逐渐提升,未来增长潜力巨大;新一轮信创开启在即,有望释放规模可观的国产CPU订单,公司CPU产品性能强大,生态丰富,具有较强的竞争力,有望受益其中。

   投资建议:公司是国产算力核心标的,其CPU、DCU产品在国内市场中具有较强的竞争力,在目前AI浪潮和信创的加持下,公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024前三季度业绩预告以及对行业的判断,我们调整了公司的业绩预测,预计2024-2026年公司净利润将分别为18.78亿元(前值为17.69亿元)、24.97亿元(前值为23.92亿元)、32.75亿元(前值为31.37亿元),对应2024年10月10日的收盘价,公司在2024-2026年的PE将分别为162.2X、122.0X、93.0X。我们认为,公司产品性能优异,生态环境丰富,竞争力强大,未来成长潜力可观,维持对公司"推荐"评级。

   风险提示:(1)下游需求不及预期:国产化替代或AI落地节奏若放缓,可能对公司业绩成长带来不利影响。(2)市场竞争加剧:国内竞争对手技术水平快速进步,产品类别逐渐丰富,一旦公司产品更新迭代速度放缓,可能面临市场份额被抢夺的风险。(3)美国对华半导体管制:公司采用较为先进的半导体工艺制程,在美国对华半导体管制的背景下,未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。