今世缘(603369):智慧工厂投产开酿,产品矩阵持续完善-公司信息点评

事件。24年9月19日今世缘2万吨智能化酿酒项目投产开酿,公司总产能提升至6万吨。此外,公司召开"国缘2049"新品专家鉴评会,新品未来拟于上海酒博会期间发布,进一步开拓高端价格带。

   2万吨智慧工厂投产开酿,产能提升保障长期发展。公司推动传统产业转型升级,百亿技改扩能项目持续推进,24年9月2万吨浓香智能化酿酒项目投产开酿,随着25年2万吨清雅酱香酿酒项目投产,公司产能将进一步提升至8万吨。根据今世缘酒业微信公众号,"十五五"期间,公司原酒产能将超过10万吨,陶坛贮能达到60万吨,产能扩张保障长期发展。

   四开获评中度白酒500元价格带销量第一单品。根据国缘品牌微信公众号援引弗若斯特沙利文,公司国缘四开产品成为中度高端白酒500元价格带销量第一单品,24年公司升级换代国缘系列,四开对开实现稳健增长,低基数下V系快速增长。受消费环境、双节分开等因素影响,中秋白酒行业动销承压;

   九月公司积极"决战100天",决战决胜全年目标。国缘2049布局高端白酒赛道。此外,公司计划推出国缘2049战略新品,定位新派高端浓香白酒,产品价格为1599元/瓶,未来将于上海酒博会期间正式发布,进一步完善产品矩阵。

   助力经销商减负,优化人才激励机制。公司着力构建厂商命运共同体,行业竞争加剧下减负经销商,在即期进货计划外不再要求打预交款。此外,公司持续推进人才激励机制优化,开展全员能力素质评估,全面实行绩效管理、启动岗位竞争机制,有望进一步激发员工活力。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.02、3.70、4.43元/股。参考可比公司估值,我们给予公司2024年20-25倍PE,对应合理价值区间为60.32-75.40元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。省内市场竞争加剧,省外扩张低于预期。