今世缘(603369):坚持品质主义,延续高势能发展

公司投产2万吨新产能,坚定品质主义,支撑长期发展9月19日,今世缘酒业设备更新暨2024金秋开酿盛典在江苏涟水举行,公司展示百亿技改阶段性成果,新投产2万吨产能,总产能扩充至约6万吨,智能化酿造技术进一步提升。24年以来,公司产品结构稳步抬升,核心产品升级换代,大单品国缘四开锁定次高端价位优势市场,延续高势能发展势头,实现稳步增长。展望未来,公司省内发展有望持续释能,省外市场在"三聚焦"战略下增长空间较大。我们维持盈利预测,预计公司24-26年EPS3.04/3.64/4.31元,参考可比公司24年PE均值15x(Wind一致预期),给予公司24年15xPE,目标价45.60元,维持"买入"评级。

   百亿技改项目蹄疾步稳,助推后百亿时代稳健发展公司积极提升白酒智能化酿造水平,正稳步建立技术/品质/规模优势,此前公司总产能为3.8万吨,本次新投产2万吨后扩充至约6万吨。在此次开酿大典上公司再次强调"三步走"战略目标,将奋力冲刺24年目标任务,为挑战25年营收目标打好基础;将努力在"十五五"期间实现"双百亿时代"丰硕成果,匹配更高目标发展的超前储备;目标2035年进入白酒行业创新型企业前列。本次盛典是对"三步走"目标中"酿造规模"、"百亿技改"、"原酒产能"等内容的积极响应与落地,展现了公司的品质主义与长期主义,也将积极护航未来的稳健发展。

   省内持续释能,景气度表现突出,国缘四开优势显著年初以来,公司坚持稳字当头、稳中有进。产品端,24Q1产品结构持续抬升,核心产品开启升级换代;24Q2核心大单品国缘四开延续稳健表现,在次高端价位竞争力稳步提升;24Q3公司推出千元高端战略新品"国缘2049",为长期高端化和结构化发展打开空间。渠道端,公司在"品牌+渠道+C端"三驱动特色营销体系加持下,省内渠道网络继续建设下沉到乡镇,终端掌控延伸至门店;同时加强精细化投放,重视终端动销培育。市场端,公司在省内精耕攀顶,分品系、分区域开展专项提升;省外攻城拔寨,周边化、板块化举措有效落实。

   风险提示:行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题