中国石油(601857):中标苏里南区块,进军南美海洋油气

中标苏里南油气区块,进军南美海洋油气据公司官网新闻,苏里南时间9月13日,中国石油股份公司下属中油国投苏里南公司与苏里南国家石油公司(简称"苏国油")正式签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同。此次中标是中企首次实现苏里南油气区块油气勘探、开发及作业,公司拥有70％合同权益,并获得作业权,苏国油下属POC公司持有剩余30％合同权益。圭亚那-苏里南区块是近年来全球油气勘探热点区块,储量潜力较大。在共建"一带一路"倡议下,本次中标开启中国石油进军南美优质海洋油气资源,助力苏里南油气行业快速发展。我们预计公司24-26年归母净利分别为1726/1783/1804亿元,参考可比公司2024年A/H估值水平,给予公司A/H股10.7/7.4xPE,对应目标价10.06元/7.64港元,维持"增持"/"增持"评级。

   苏里南:圭亚那之后蓄势待发的南美油气新星苏里南-圭亚那盆地的形成可追溯到1.95亿年前的劳亚大陆和冈瓦纳大陆分离,所形成的油气带与美国墨西哥湾、西非海岸对应。2015年5月埃克森美孚在该盆地圭亚那侧首个重大商业意义的区块——Liza-1,此后陆续有重大勘探发现,圭亚那原油产量亦从2019年0.02百万桶/天提升至2023年4.7百万桶/天。苏里南近海区块的首次发现为2019年MakaCentral,SR(58号区块),随后道达尔陆续与2020/2021年发现新的三个区块。据RystadEnergy,苏里南已确认区块合计油气储量18.4亿桶,据伍德麦肯锡,苏里南已发现石油资源量超过24亿桶,天然气超过12.5万亿立方英尺。中石油进入苏里南区块有望加速苏里南海洋油气的开发,公司亦将由此受益。

   油价趋弱时期有望提升中石油海外资源获取能力,降低天然气外购价至9月20日收盘,布伦特期货已较7月1日下跌12.11美元/桶至74.49美元/桶,我们认为中国需求受电动化、LNG重卡使用率提升及化工低迷将使全球原油需求低于预期,而供给端OPEC+反应迟缓,在24Q2淡季过去之前油价整体趋弱,中期而言南美供应量对全球贸易量影响力日渐强化,在现有供给力量出现强协同前制约全球油价中枢重回80美元/桶以上高位。但油价趋弱时期对中国石油亦有利好,对于中资龙头获取海外优质油气资源具备益处,对公司新签/重签天然气采购长协话语权增强,逐步降低天然气外购价格。

   风险提示:国际地缘冲突对原油价格波动风险,南美国家政局不稳风险。