长亮科技(300348):毛利率持续提升,中标海外大单

投资事件:近期,公司发布2024年半年度报告。2024H1,公司收入实现7.04亿元,同比下降5.99％;净利润实现0.02亿元,同比增长118.44％;归母净利润0.02亿元,同比增长118.48％。

   收入短期波动,订单表现亮眼。2024H1,公司收入实现7.04亿元,同比下降5.99％,主要原因系公司中标多个大型项目,项目实施周期在12-24个月之间,形成收入的短期波动。分业务来看,公司数字金融业务解决方案收入4.54亿元,同比下降3.48％;大数据应用系统解决方案收入2.09亿元,同比下降11.84％;全财务价值链业务管理解决方案收入0.41亿元,同比下降1.37％。2024年H1,公司连续中标大单,其中数字金融业务条线中标多个千万级别的项目,实施产品包括银行核心系统、信贷系统、信用卡系统以及渠道类系统等;全财务价值链业务接连中标某中部地区万亿级城商行、某省级农商联合银行、某头部规模省级农信社和某华南地区头部农商行的项目。

   毛利率持续提升,控费成效显著。2024H1,公司毛利率达38.07％,较去年同期增长1.73％,主要原因系海外业务相关产品毛利率提升导致。从费用端来看,公司销售/管理/研发费用率较去年同期分别下降1.07％/0.06％/1.24％,控费成效显著,未来公司将继续采取降本增效控费以及提升管理水平等措施,提升盈利水平。

   坚持发展海外业务,签订海外大单。公司自2017年起,公司不断加大海外业务的资源投入,通过并购、合作、自建等多种方式拓展东南亚市场。目前,公司已在泰国、马来西亚和印尼等国家建立代表处。2024年5月,公司与泰国汇商银行签署正式协议,总金额为4,960万美元,彰显了公司在东南亚市场的影响力和竞争力。

   投资建议:我们预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元,归母净利润分别为0.94/1.31/1.77亿元,对应PE分别为67/48/35倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:业务发展不及预期,政策推进缓慢,数据更新不及时等